民生證券股份有限公司嚴家源,尚碩近期對復潔環(huán)保進行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點評：設(shè)備應(yīng)用場景打開，碳資產(chǎn)、氫儲運業(yè)務(wù)值期待》，本報告對復潔環(huán)保給出增持評級，認為其目標價位為25.92元，當前股價為21.79元，預期上漲幅度為18.95%。

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復潔環(huán)保(688335)

事件概述：08月18日，公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.00億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤0.47億元，同比增長50.16%；扣非歸母凈利潤0.42億元，同比增長61.60%。2Q23，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比下降17.41%；歸母凈利潤1639.91萬元，同比增長23.25%；扣非歸母凈利潤1253.67萬元，同比增長26.96%。

設(shè)備應(yīng)用場景多元化，打造節(jié)能降碳先鋒：2023年上半年，公司已完成老港暫存污泥處理服務(wù)項目，完成污泥處理總量約124萬噸，實現(xiàn)多種特殊泥質(zhì)處理的技術(shù)儲備，為未來面向全國市場拓展各類污泥處理項目奠定了堅實的基礎(chǔ)。2022年以來，低溫真空脫水干化一體化技術(shù)已應(yīng)用于氣化細渣脫水干化、正極材料脫水干化。公司創(chuàng)新開發(fā)的高溫水源熱泵技術(shù)裝備，已應(yīng)用于大觀凈水廠、虹橋污水處理廠等環(huán)保項目，節(jié)能降碳效果顯著，有望進一步在具備高溫余熱的工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)熱能綜合利用。

深化碳資產(chǎn)、氫儲運業(yè)務(wù)布局：公司旗下捷碳科技業(yè)務(wù)涵蓋碳咨詢、碳資產(chǎn)開發(fā)與交易，已深度參與鄂爾多斯(600295)市林草碳匯項目及地方工業(yè)領(lǐng)域碳達峰課題研究，未來有望受益CCER重啟。7月11日，公司公告北京鉑陸計劃以上海為核心先行啟動氫能新業(yè)務(wù)，并提出“北京鉑陸氫能有關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)將轉(zhuǎn)入上海鉑陸”。公司在研城鎮(zhèn)污水廠“制氫-儲氫-熱電聯(lián)供”全鏈條中試項目，利用沼氣高效制取氫氣、儲存及應(yīng)用氫氣，提高城鎮(zhèn)污水廠可再生能源利用效率，有望與公司的污泥處理、廢氣凈化、高溫水源熱泵等技術(shù)深度耦合，未來不排除公司進一步增資實現(xiàn)氫能主體并表的可能性。

擬回購股份，提振市場信心：8月17日，公司公告董事長黃文俊先生提議公司以部分超募資金通過集中競價交易方式實施股份回購，回購股價不超過32元/股（含），回購總金額不低于2,500萬元（含），不超過5,000萬元（含），占總股本0.77%~1.53%。股份回購有望提振市場信心，實現(xiàn)公司股價的價值回歸。

投資建議：公司脫水干化一體化設(shè)備應(yīng)用前景廣闊，工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用值得期待；氫能業(yè)務(wù)主體有望落地上海，儲氫項目落地加快；有望乘低碳“東風”，加快碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局。結(jié)合公司經(jīng)營情況，維持對公司的盈利預測，預計23/24/25年EPS分別為1.08/1.39/1.76元/股，對應(yīng)2023年8月18日收盤價PE分別為20.1/15.7/12.4倍?？紤]公司加快氫儲運及碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局，協(xié)同性增強，業(yè)績成長性良好，給予2023年24.0倍PE，目標價25.92元/股，維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：行業(yè)政策風險；原材料價格波動；行業(yè)競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券(000686)廖浩祥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61.74%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.34億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為16.51。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為25.92。

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