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在日本央行宣布將基準利率維持在-0.1%，但表示將小幅調(diào)整其收益率曲線控制措施(YCC)后，日元匯率出現(xiàn)大幅波動。在這一決定出臺后，日元兌美元匯率起初出現(xiàn)小幅波動，隨后下跌逾1%，之后收復(fù)失地，漲幅在0.7%上下徘徊。在日本通脹上升和工資增長改善的背景下，日本央行面臨的改變政策的壓力越來越大。日本債券期貨價格則如預(yù)期下跌。

日本利率會議開始前，日元匯率曾迅速飆升，基準的10年期日本國債收益率突破了日本央行錨定的0.5%上限。日債上行帶來的影響蔓延至全球市場，甚至推高了美國國債收益率。

在周五的日本央行利率決議上，日本央行將10年期日本國債收益率目標維持在0%左右，但表示0.5%的國債收益率變動上限只是央行提供的一個“參考點”，而不是一個“硬性限制”。央行表示，其目標是靈活控制基準收益率，并計劃在每個交易日以1%左右的收益率購買10年期債券。此外，日本央行還在8月份的計劃中擴大了某些債券購買的范圍。

日本央行周五決定將基準利率繼續(xù)維持在-0.1%，但表示將微調(diào)債券購買規(guī)模，以提供更大的靈活性。日本央行表示，經(jīng)濟和物價的不確定性極高，需要采取比之前政策更加靈活的政策。

有分析師表示，日本央行此次會議透露出的最核心變化在于：0.5%收益率上限只是日本央行提供的一個“參考點”，而不是一個“硬性限制”;以及日本央行計劃在每個交易日以 1% 的利率購買 10 年期日本政府債券，而不是其“收益率曲線控制計劃”規(guī)定的 0.5% 上限。日本央行表示，其目標仍然是將長期利率保持在接近零的水平。

對于此次的意外調(diào)整，周四已有日本媒體發(fā)表“小作文”放風(fēng)。有日本媒體昨日報道稱，日本央行將考慮讓長期利率在“一定程度上”高于當前0.5%的上限。去年12月，日本央行意外將日本10年期國債收益率上限擴大至0.5%。此后，市場對于日本進一步放松甚至取消YCC政策的猜測不斷。

“我的感覺是，日本央行的潛在動機是匯率，因為YCC過于嚴格的行為可能導(dǎo)致日元未來走軟。”日本央行前助理行長、瑞穗研究與技術(shù)(Mizuho Research and Technologies)執(zhí)行經(jīng)濟學(xué)家Kazuo Momma表示?！叭毡狙胄胁幌胫氐溉ツ甑母厕H，因此今年將更加靈活。”

接受財經(jīng)媒體調(diào)查的 50 名經(jīng)濟學(xué)家中，只有18%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計日央行的 YCC 政策將在本次會議上進行調(diào)整，但大約一半群體預(yù)計最晚將在10月份做出類似調(diào)整。此外，人們普遍認為，該計劃外的任何變化都可能令投資者感到意外，因為任何變化都可能引發(fā)全球國債被大規(guī)模拋售，從而使得局面復(fù)雜化。

目前日本投資者是美國國債的最大外國持有者，并且還擁有大量歐洲和澳大利亞債券等資產(chǎn)。一些投資者擔(dān)心，日本國內(nèi)更高的收益率可能會導(dǎo)致日本機構(gòu)出售海外資產(chǎn)使資金回流日本國內(nèi)，導(dǎo)致全球國債收益率飆升，進而刺激股票等資產(chǎn)價值下行。

國際貨幣基金組織(IMF)本周曾表示，日本的通脹風(fēng)險在上升，日本央行應(yīng)該靈活一些，或許可以放棄對收益率曲線的控制措施。在周五，東京的一項關(guān)鍵通脹指標高于市場預(yù)期。在能源價格下跌的推動下，東京不包括生鮮食品在內(nèi)的消費者價格指數(shù)(CPI)上漲3%，較上月3.2%的漲幅有所放緩。這一漲幅超過了分析師2.9%的預(yù)期，凸顯了潛在通脹的粘性。

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