南方財經(jīng)全媒體記者江月 上海報道以黃酒、絲綢著稱的浙江紹興，打出一張“集成電路名片”。5月10日，紹興中芯集成（688469）在科創(chuàng)板發(fā)行，這也是繼晶合集成（688249）之后、長三角地區(qū)在5月迎來的第二個上市晶圓制造公司。

上市首日，中芯集成一度沖擊470億元市值，提升了其作為國產(chǎn)“第五大晶圓廠”的知名度。在投資價值上，新興晶圓制造廠能否早日實現(xiàn)盈虧平衡、提升車規(guī)級市場自主制造能力，將是投資者關注的重點問題。在戰(zhàn)略價值上，該公司能否提升國產(chǎn)晶圓在關鍵產(chǎn)品上的自主制造能力，則是紹興乃至全國都關心的問題。

(資料圖片)

國產(chǎn)第五大晶圓廠上市

本次中芯集成上市，成為繼中芯國際、華虹、復旦微、晶合集成之后又一市值達到400億元水平的晶圓制造上市公司。盡管成立剛滿5年，但該公司躋身國內前五大晶圓制造公司。

從招股規(guī)模上，中芯集成和近期上市的晶合集成相若。通過發(fā)行16.92億股（行使超額配售選擇權之前），中芯集成通過IPO募資96.3億元。相較之下，5月5日登陸科創(chuàng)板、總部位于安徽合肥的晶合集成，則通過IPO募資99.6億元。

從市值上，400億元市值是除中芯國際以外幾大晶圓制造企業(yè)聚集的一個“水平線”。上市之后，晶合集成股價先沖高再回落，在5月10日收報于每股19.07元，跌破發(fā)行價19.86元，但市值仍有382.6億元。中芯集成方面，開盤后一度股價沖至6.96元，收盤時報于每股6.3元，較發(fā)行價每股5.69元高出10.72%，市值達到426.4億元。

相較之下，中芯國際依然是國內晶圓制造“一哥”，市值達到1600億元水平，華虹、復旦微則均處于400億元水平左右。

從營收水平上，據(jù)Chip Insights發(fā)布的《2021年全球專屬晶圓代工排行榜》，中芯集成2021年的營業(yè)收入排名全球第十五、中國大陸第五。

從招股書可以得知，中芯集成的晶圓代工服務主要圍繞微機電（MEMS）和功率器件等，同時包含封裝測試業(yè)務以提供一站式系統(tǒng)代工解決方案。

公開資料顯示，中芯集成擁有國內規(guī)模最大、技術最先進的 MEMS 晶圓代工廠，牽頭承擔了科技部“十四五”規(guī)劃重點專項“MEMS 傳感器批量制造平臺”項目。相關MEMS產(chǎn)品的主要客戶來自通訊電子和消費電子。

另外，中芯集成強調了對汽車電子市場的布局。目前，國內仍僅有少數(shù)公司能提供車規(guī)級芯片的晶圓代工，這主要因為車規(guī)級產(chǎn)品需要獲得ISO9001、ISO26262、IATF16949等一系列國際質量管理體系認證，以滿足車用芯片可靠性要求高、使用壽命長等要求。

由于車規(guī)級芯片是目前市場成長最快的芯片細分品種之一，培育自主制造能力是新興晶圓制造廠的當務之急。為此中芯集成在招股書中介紹，該公司不僅有國內少有的車規(guī)級芯片晶圓代工能力，且封裝測試產(chǎn)線均按照車規(guī)級質量管理體系標準搭建，也可以向下兼容工業(yè)級及消費級產(chǎn)品。

預計2026年實現(xiàn)盈虧平衡

盡管市值龐大、營收增速快，中芯集成也需要提升業(yè)務結構競爭力，并盡早實現(xiàn)盈虧平衡。在招股書中，該公司坦言，預計要在2026年才能實現(xiàn)公司盈虧平衡。

上市前，中芯集成的經(jīng)營業(yè)績依然主要來自MEMS和功率器件產(chǎn)品。

根據(jù)招股書顯示，過去三年，中芯集成在規(guī)模上實現(xiàn)了快速成長，2020 年度、2021 年度及 2022年度，年度營收分別約為7.39億元、20.24億元和40.06億元。不過，凈虧損的局面尚未得到扭轉，前三年分別凈虧損13.66億元、12.36億元和10.88億元，合計為36.9億元。

值得投資者注意的是，目前中芯集成還有少部分收入來自房地產(chǎn)。在2022年，僅有85.93%來自主營收入，另有5.81億元收入來自于公司向員工銷售配套用房。該公司也坦言，預計2023年和2024年房地產(chǎn)銷售收入將分別為6.5億元及1.3 億元。

有關當前的虧損，中芯集成則給出幾點解釋。一是由于公司生產(chǎn)線建設及擴產(chǎn)過程中無法及時形成規(guī)模效應，在短期內面臨較高的折舊壓力，二是由于公司產(chǎn)品結構尚待優(yōu)化、成本尚需進一步管控，三是研發(fā)投入不斷增大。

今年第一季度，盡管環(huán)球半導體業(yè)面臨萎縮，但中芯集成產(chǎn)能持續(xù)擴大。期內公司主營收入達到11.5億元，同比增長近66%，但凈虧損進一步提升到5億元，較去年同期擴大37.3%。

根據(jù)中芯集成的測算，預計公司一期晶圓制造項目（含封裝測試產(chǎn)線）整體在2023 年10月首次實現(xiàn)盈虧平衡，預計公司二期晶圓制造項目于2025年10月首次實現(xiàn)盈虧平衡，在公司不進行其他資本性投入增加生產(chǎn)線的前提下，則預計公司2026年可實現(xiàn)盈利。

此外，部分投資者也關心中芯國際與中芯集成之間的關系。根據(jù)招股書，中芯國際對中芯集成持股19.57%，既非第一大股東，也不是實際控制人。

不過，中芯國際對中芯集成的多位股東進行了參股，包括青島聚源銀芯及其二期基金、聚源上海、盈富泰克等。此外，中芯國際也是中芯集成數(shù)百項專利的授權方，并且擁有單方面終止技術許可的權利。

紹興遞出集成電路名片

以絲綢、黃酒著稱的紹興，正在悄然發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)。本次中芯集成上市，可以說為其打響了產(chǎn)業(yè)名片，成為建設集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心的重要錨點。

中芯集成成立于2018年3月，最初是越城基金、中芯控股和盛洋電器的合資項目。作為紹興市越城區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)基金的越城基金，占比68%。

查詢資料，紹興原本在芯片產(chǎn)業(yè)鏈上有一些基礎。2006年成立的晶盛機電，落戶于紹興上虞區(qū)，主要圍繞硅、藍寶石、碳化硅三大主要半導體材料開發(fā)一系列關鍵設備，并為半導體產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)和化合物襯底產(chǎn)業(yè)提供智能化工廠解決方案。2008年，深迪半導體在紹興柯橋經(jīng)開區(qū)成立，是中國首家研發(fā)設計商用消費級和汽車級MEMS陀螺儀系列慣性傳感器的公司。

促進中芯集成這樣的晶圓廠落戶，是紹興拓展集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的重要棋子。2018年3月，彼時紹興“集成電路小鎮(zhèn)”在越城區(qū)正式啟動建設，中芯集成成為啟動項目之一。

中芯集成的一大建設特點是“快”。自成立后一年，主廠房宣告封頂，當年8月實現(xiàn)首臺工藝設備進場安裝，11月實現(xiàn)通線投片，12月實現(xiàn)首片8英寸晶圓順利下線。

中芯集成董事長丁國興坦言，除了優(yōu)越的地理位置、宜居的生活環(huán)境、深厚的人文底蘊外，紹興市、區(qū)兩級政府對發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了堅定的決心和高效的執(zhí)行力，作出了重點引進先進集成電路產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署，把中芯項目作為紹興工業(yè)產(chǎn)業(yè)轉型升級的重大戰(zhàn)略性項目，成立地方產(chǎn)業(yè)基金，出臺產(chǎn)業(yè)扶持政策和人才政策，在手續(xù)報批、項目協(xié)調推進、資金籌措等方面提供了及時高效的優(yōu)質服務，全力保障項目順利推進。

以中芯集成為錨點，紹興進行了更大規(guī)模的集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

2020年8月，紹興濱海新區(qū)就發(fā)起設立百億元級集成電路產(chǎn)業(yè)基金。截止2022年12月，通過濱海新區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)母基金等已投資7個子基金、8個項目，在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈投資了共計15個標的，投資金額約59.87億元，項目協(xié)議投資額195.3億元。

2021年3月，國家中小企業(yè)發(fā)展基金實體子基金落地紹興，基金總規(guī)模36億元，由國家中小企業(yè)發(fā)展基金、中欣晶圓、中信證券、中信建投、紹興市重點產(chǎn)業(yè)股權投資基金以及濱海集成電路產(chǎn)業(yè)基金共同出資組建，并由中芯聚源進行管理。

2022年11月，紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導基金，委托深投控資本按市場化方式運作，該基金首期規(guī)模為150億元；同年12月，紹興濱海新區(qū)宣布設立規(guī)模達100億元的“紹芯谷”城市更新基金，其中紹興市城市更新基金和濱海新區(qū)下屬的紹興三江口開發(fā)建設有限公司各出資10億元，引入社會資本80億元。

上述多項舉措，反映在中芯集成落戶紹興后，集成電路新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已在當?shù)丶铀倨痫w。

關鍵詞：