受到外部因素影響，今年以來人民幣匯率走勢備受市場關(guān)注。央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，8月5日，人民幣對美元匯率突破了7，市場預(yù)期保持平穩(wěn)。

9月份以來，美聯(lián)儲兩次降息，美元指數(shù)走低，加之市場對中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期改善，市場風(fēng)險偏好上升，人民幣對美元和對一籃子貨幣匯率小幅升值。11月5日，中期借貸便利操作(MLF)中標利率下降5個基點，提振了市場信心，離岸和在岸人民幣對美元市場匯率先后升破7，匯率雙向浮動特征明顯。總體來看，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

為了穩(wěn)定人民幣匯率，央行今年先后采取了公開市場喊話、發(fā)行離岸央票等措施，且都取得了較好效果。在公開市場喊話方面，最有力的無疑是8月份人民幣匯率“破7”后，央行行長易綱表示：“人民幣匯率‘破7’，這個‘7’不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里;‘7’更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。”11月初，人民幣匯率又重新回到7以上，“水位論”得到了完美驗證。

在離岸央票發(fā)行方面，2018年11份月以來，央行先后在中國香港發(fā)行了13期、1600億元人民幣央行票據(jù)，期限品種日益豐富，并逐步建立了在中國香港發(fā)行央行票據(jù)的常態(tài)機制。

從離岸央票的發(fā)行節(jié)奏來看，今年5月份以后明顯加快。分別在5月份、6月份、8月份、9月份、11月份累計發(fā)行了9期離岸央票。短期來看，離岸央票的發(fā)行有助于調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期、打擊人民幣空頭;長期來看，有助于平衡跨境資本流動、推動人民幣國際化。

穩(wěn)定的匯率對我國資本市場意義重大。有分析人士對《證券日報》記者指出，匯率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定資本市場情緒，避免順周期“羊群效應(yīng)”，進而防范各類資本市場波動疊加共振，引發(fā)、放大潛在金融風(fēng)險。并且，穩(wěn)匯率一方面有助于降低市場風(fēng)險偏好，增大市場主體對A股的市場配置，另一方面，隨著對外開放的推進，穩(wěn)定的匯率增強了外部資金進入A股市場的信心，進而對A股市場形成支撐。

就近期來看，在岸、離岸人民幣匯率繼續(xù)在7元關(guān)口附近波動。中國銀行業(yè)協(xié)會研究部副調(diào)研員王麗娟在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期離岸人民幣的主要特征表現(xiàn)為，離岸人民幣與在岸人民幣的價格基本趨同，價差逐步縮小，且兩者價格時有高低，離岸人民幣匯率不再單純的低于在岸人民幣匯率，表明市場上人民幣匯率的貶值預(yù)期已顯著收斂。

央行行長易綱日前撰文表示，下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)推動人民幣匯率市場化形成機制改革，保持匯率彈性，并在市場出現(xiàn)順周期苗頭時實施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

王麗娟認為，未來人民幣匯率形成機制改革應(yīng)在繼續(xù)保持人民幣匯率合理均衡的同時，進一步增強匯率的彈性和透明度。實施必要的宏觀審慎管理則意味著，央行提升匯率靈活性和透明度的同時，也會緊密跟蹤市場變化，在必要時采取相應(yīng)的措施以減少順周期行為加大匯率的實際情況的背離。

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