搭乘5G概念快車，中恒電氣(002364.SZ)并未受到投資者追捧。

創(chuàng)立于1996年、2010年在深交所中小板掛牌交易，2012年實(shí)現(xiàn)整體上市，朱國錠的資本運(yùn)作頗為順利。

上市之后，中恒電氣經(jīng)營業(yè)績也曾保持了持續(xù)穩(wěn)定增長勢頭。然而，近幾年業(yè)績十分不穩(wěn)定。2016年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)1.58億元，2017年突然大降六成，僅為0.64億。今年前三季度，凈利潤再度下降三成至0.62億元。不過，公司預(yù)計，前年凈利潤將超過億元，變動區(qū)間為50%至80%。

與經(jīng)營業(yè)績對應(yīng)的是，中恒電氣的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也不穩(wěn)定。2016年同比大增604.09%，次年大降96.23%，去年又暴增1902.28%，今年前三季度下降78.3%。

二級市場上，中恒電氣股價在波動中下降。截至昨日下午收盤，其市值約為67億元，較2015年的巔峰時刻蒸發(fā)了約百億元。

備受詬病的是實(shí)控人朱國錠夫婦大規(guī)模減持套現(xiàn)。上市之初，朱國錠夫婦及其控制的杭州中恒科技投資有限公司(簡稱中恒投資)合計持有中恒電氣59.81%股權(quán)，目前，朱國錠夫婦合計持有43.3%股權(quán)，減持了16.51%。據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，朱國錠夫婦二人通過二級市場減持約套現(xiàn)3.4億元。

11月25日晚，因?yàn)樯鲜鰷p持不乏違規(guī)行為，朱國錠夫婦二人被證監(jiān)會浙江監(jiān)管局采取警示措施。

實(shí)控人違規(guī)減持被罰

偷偷減持逃不過監(jiān)管部門火眼金睛，朱國錠夫婦領(lǐng)到了監(jiān)管罰單。

根據(jù)證監(jiān)會浙江監(jiān)管局下發(fā)的監(jiān)管函，作為中恒電氣實(shí)控人朱國錠，以及其一致行動人包曉茹，從2013年5月至今年6月的6年間，多次減持中恒電氣股份。按照相關(guān)規(guī)定，作為實(shí)控人及其一致行動人，應(yīng)該于持有中恒電氣股份每減少5%時暫停交易，并通知上市公司予以公告，但二人遲至今年6月25日才通知上市公司，披露了《關(guān)于公司實(shí)際控制人及其一致行動人權(quán)益變動的提示性公告》。二人行為違反了上述信息披露規(guī)定，浙江證監(jiān)局決定對二人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

根據(jù)監(jiān)管函，2010年3月5日，中恒電氣在深交所中小板上市交易，公司實(shí)控人朱國錠及其一致行動人包曉茹中恒投資合計持有中恒電氣59.81%股份。2013年5月28日，朱國錠通過大宗交易減持600萬股，占總股本的7.23%。2014年12月30日，朱國錠又通過大宗交易減持300萬股，占總股本的3.68%。今年6月24日，朱國錠又通過大宗交易減持中恒電氣563.56萬股，減持后，朱國錠及其一致行動人的持股比降至44.30%。今年6月25日，包曉茹通過大宗交易減持中恒電氣股份563.56萬股，減持后朱國錠及其一致行動人合計持有中恒電氣43.3%股份。

綜上所述，通過四次減持，朱國錠及其一致行動人合計減持了16.51%股權(quán)。

根據(jù)中恒電氣披露的信息及結(jié)合減持當(dāng)日公司股價估算，上述減持，朱國錠套現(xiàn)了約2.84億元，朱國錠之妻包曉茹套現(xiàn)了約0.55億元，合計為3.39億元。

或許是受業(yè)績影響，亦或是受朱國錠夫婦減持影響，二級市場上，中恒電氣股價走得并不好。2008年上市之時，其發(fā)行價為22.35元/股，2014年下半年的大牛市行情，其股價也大肆上揚(yáng)。2015年5月18日，其股價達(dá)到巔峰，為63.36元/股。而昨日下午收盤，其收報11.87元/股?？紤]到分紅及實(shí)施三次送轉(zhuǎn)股因素，其后復(fù)權(quán)的股價巔峰時刻達(dá)258.16元/股，昨日下午收盤為74.44元/股，最大跌幅為71.17%。市值方面，昨日下午收盤，其市值為66.9億元，較其巔峰時的166億元縮水了近百億。

經(jīng)營現(xiàn)金流暴增暴降

實(shí)控人朱國錠大肆減持套現(xiàn)，是否源于自身缺錢尚不清楚，但中恒電氣經(jīng)營業(yè)績不太穩(wěn)定是不爭的事實(shí)。

中恒電氣稱，其主要圍繞電力信息化與電力電子兩大產(chǎn)業(yè)板塊進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，一方面為電網(wǎng)、發(fā)電(含新能源)與工業(yè)企業(yè)的“自動化、信息化、智能化”建設(shè)與運(yùn)營提供整體性解決方案，另一方面專注為客戶提供通信電源、高壓直流電源(HVDC)、電力操作電源、新能源電動汽車充換電系統(tǒng)、智慧照明、儲能等產(chǎn)品及電源一體化解決方案，已成為多個細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

官網(wǎng)顯示，中恒電氣是國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國移動、中國電信、中國鐵塔、騰訊、阿里巴巴、百度、戴爾等知名客戶核心供應(yīng)商，產(chǎn)品暢銷于亞洲、非洲、歐美、大洋洲等30多個國家和地區(qū)。

不過，中恒電氣的經(jīng)營業(yè)績存在明顯波動。2010年，上市首年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.33億元、凈利潤0.35億元，同比分別下降9.53%、13.59%。接下來的2011年至2016年，公司營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)了連續(xù)6年穩(wěn)定增長，到2016年，營業(yè)收入和凈利潤分別為8.91億元、1.58億元。

不過，在這期間中恒電氣實(shí)施了密集資產(chǎn)收購。Wind數(shù)據(jù)顯示，其相繼完成了中恒博瑞100%股權(quán)、鼎聯(lián)科通訊100%股權(quán)、南京北洋100%股權(quán)、北京殷圖60%股權(quán)等7家公司。其中，通過發(fā)行股份作價3.82億元收購了中恒博瑞100%股權(quán)，朱國錠旗下資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市。本次交易，標(biāo)的資產(chǎn)增值率為245.08%。交易對方承諾，中恒博瑞于2012年至2015年的凈利潤數(shù)分別為3500萬元、4160萬元、5000萬元、5600萬元。

雖然中恒普瑞在業(yè)績承諾期內(nèi)兌現(xiàn)了業(yè)績，但在2017年變臉了，因此，當(dāng)年，公司對中恒普瑞計提計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2886萬元，使得凈利潤減少3666萬元。

2017年，無疑是中恒電氣上市后業(yè)績大幅變臉的一年，其營業(yè)收入為8.66億元，同比下降2.81%，凈利潤0.64億元，降幅達(dá)59.71%，扣非凈利潤降幅達(dá)79.86%，只有0.29億元。這一年，公司計提的商譽(yù)減值及壞賬損失準(zhǔn)備合計達(dá)0.5億元。

去年，公司凈利潤增至0.77億元，而今年前三季度，又下滑至0.62億元，降幅為29.93%。

與凈利潤對應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額，也是大起大落。2016年至今年前9月，這一指標(biāo)值分別為1.24億元、0.05億元、0.94億元、-0.31億元，同比變動幅度為604.09%、-96.23%、1902.28%、-78.3%。

關(guān)鍵詞： 業(yè)績不穩(wěn) 市值蒸發(fā) 減持套現(xiàn)