浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,何家愷近期對(duì)宏華數(shù)科進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《宏華數(shù)科點(diǎn)評(píng)報(bào)告：擬回購(gòu)股份用于員工激勵(lì)；看好下游景氣回升拐點(diǎn)臨近》，本報(bào)告對(duì)宏華數(shù)科給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為100.05元。

宏華數(shù)科(688789)

事件

(資料圖)

2023年10月16日，公司發(fā)布《關(guān)于收到公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理提議公司回購(gòu)股份的提示性公告》

投資要點(diǎn)

擬使用自有資金回購(gòu)股份4000-8000萬(wàn)元，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃

根據(jù)公司公告，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理金小團(tuán)先生提議公司使用自有資金以集中交易方式回購(gòu)公司股份4000-8000萬(wàn)元，并在未來(lái)合適的時(shí)機(jī)將本次回購(gòu)的股份用于公司的股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。此次股份回購(gòu)提議彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，有利于進(jìn)一步激發(fā)員工積極性。

下游景氣回升疊加募投項(xiàng)目投產(chǎn)，看好公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)臨近

下游景氣度回升：紡織行業(yè)：盛澤地區(qū)織機(jī)開(kāi)工率，7月末起持續(xù)上行，10月13日為74.5%，市場(chǎng)逐漸恢復(fù)正常，坯布庫(kù)存天數(shù)從8月初起持續(xù)下降，10月13日坯布織造庫(kù)存為34.9天左右。2023年7-9月中國(guó)制造業(yè)PMI分別為49.3/49.7和50.2，同比分別提升0.3/0.3/0.1pcts，PMI9月數(shù)據(jù)重回榮枯線以上，制造業(yè)景氣度邊際改善，設(shè)備需求有望修復(fù)。募投項(xiàng)目正式投產(chǎn)：根據(jù)公司公告，公司年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠已正式投產(chǎn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)。

結(jié)合最新下游織機(jī)開(kāi)工率和庫(kù)存天數(shù)，預(yù)計(jì)下游紡織行業(yè)逐漸復(fù)蘇，有望帶動(dòng)公司設(shè)備及墨水銷量持續(xù)增長(zhǎng)，海外景氣度持續(xù)維持情形下，看好公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)臨近。

產(chǎn)能擴(kuò)張+下游應(yīng)用領(lǐng)域延伸，進(jìn)一步提高核心競(jìng)爭(zhēng)力

1）產(chǎn)能擴(kuò)張：公司年產(chǎn)2000套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備與耗材智能化工廠項(xiàng)目已正式投產(chǎn)，數(shù)碼噴印設(shè)備的產(chǎn)能和品質(zhì)得到進(jìn)一步提升。定增項(xiàng)目“年產(chǎn)3,520套工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備智能化生產(chǎn)線”正在有序推進(jìn)建設(shè)。隨著募投項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)，公司將建成面積約26萬(wàn)平方米的智能化生產(chǎn)工廠、產(chǎn)能約擴(kuò)大至5,520臺(tái)，打造出全球最大規(guī)模數(shù)碼噴印設(shè)備生產(chǎn)基地。目前，公司正在天津籌建智能化墨水生產(chǎn)基地，正式建成投產(chǎn)后，墨水生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)擴(kuò)大至4-5萬(wàn)噸。

2）領(lǐng)域延伸：公司基于數(shù)碼噴印核心技術(shù)的可延展性積極開(kāi)拓?cái)?shù)碼噴染、書(shū)刊印刷、裝飾材料噴印、瓦楞紙噴印等領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富設(shè)備的下游應(yīng)用場(chǎng)景，打開(kāi)更為廣闊的市場(chǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為3.2、4.1、5.4億元，同比增長(zhǎng)32%、29%、32%，PE為38、29、22倍?？春霉救蝾I(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和“設(shè)備+耗材”的獨(dú)特商業(yè)模式。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）核心部件噴頭依賴外購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；2）匯率波動(dòng)引發(fā)匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，長(zhǎng)江證券(000783)趙智勇研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.34%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.13億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為38.5。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為112.92。

關(guān)鍵詞：