2023年10月9日牧原股份(002714)（002714）投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，長江農(nóng)業(yè)陳佳、銀華基金吳雙、平安基金張曉泉、國投瑞銀基金湯海波、融通基金孫躍鵬、華泰柏瑞基金呂慧建、德邦基金江楊磊、中歐基金魚翔、招商基金曾子瀟、易方達(dá)基金王蕾參與。

具體內(nèi)容如下：

問：目前公司實(shí)行的承包模式是什么？

【資料圖】

答：網(wǎng)上傳播的牧原承包制內(nèi)容，與公司實(shí)際情況在概念和實(shí)際運(yùn)營上有一定出入。目前公司試行的是共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制，讓員工成為共創(chuàng)共享的合伙人。

非洲豬瘟之后，公司逐步對(duì)豬舍進(jìn)行升級(jí)，并創(chuàng)新智能化設(shè)備，最終形成現(xiàn)在的空氣過濾豬舍，在硬件層面為打通疾病凈化等技術(shù)路徑打好基礎(chǔ)。但在具體應(yīng)用上，由于執(zhí)行不到位，也造成了一些非必要損失。2022年之后，公司重點(diǎn)聚焦疾病防控的技術(shù)路徑，如何運(yùn)用好豬舍和設(shè)備成為關(guān)鍵點(diǎn)。

今年上半年，公司從技術(shù)元點(diǎn)出發(fā)，打通了各項(xiàng)疾病技術(shù)路徑，經(jīng)過利潤成本空間測算，養(yǎng)豬生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本下降空間還很大，需要全員快速落地新技術(shù)。在這個(gè)過程中，公司探索與優(yōu)秀員工共創(chuàng)共享的激勵(lì)機(jī)制，保證新技術(shù)充分落地執(zhí)行。共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制目的是引導(dǎo)有能力的員工競聘接豬，飼養(yǎng)更多單元的豬，向內(nèi)部挖潛，充分執(zhí)行新技術(shù)，把豬養(yǎng)得更好，成本更低，批次利潤更大，個(gè)人獲得更高的批次獎(jiǎng)金。在養(yǎng)殖過程中，經(jīng)營模式、管理制度、銷售渠道由公司統(tǒng)一把控，生豬等資產(chǎn)歸公司所有。以遼寧區(qū)域的一位哺乳段共創(chuàng)合伙人為例，實(shí)行共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制后，業(yè)績提升20%，獎(jiǎng)金提升50%左右。

問：共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制具體的激勵(lì)方式？

答：共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制以讓有能力的員工多養(yǎng)豬、養(yǎng)好豬，快速、有效落地執(zhí)行新技術(shù)為目的，激發(fā)員工的主觀能動(dòng)性，充分發(fā)揮員工潛力。通過競聘方式篩選優(yōu)秀的員工養(yǎng)更多的單元，創(chuàng)造更大的價(jià)值，在過去工資加獎(jiǎng)金的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大獎(jiǎng)金激勵(lì)范圍，豬養(yǎng)得越好，獎(jiǎng)金拿得越高。

在競聘環(huán)節(jié)，以過往業(yè)績及能力圖譜作為參照，評(píng)估員工個(gè)人能力，同時(shí)考察員工的企圖心。對(duì)于員工制定“三不要”的選取標(biāo)準(zhǔn)，不愿意學(xué)習(xí)的不要、不愿意干活的不要、不想掙錢的不要。從以上幾個(gè)方面綜合評(píng)價(jià)考察員工是否能夠競聘成功。

問：目前共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制的實(shí)行情況？

答：目前共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制以豬群穩(wěn)定、業(yè)績領(lǐng)先的場區(qū)作為試點(diǎn)，各個(gè)區(qū)域均有場區(qū)在試點(diǎn)階段。其中黑龍江區(qū)域和南陽區(qū)域運(yùn)行效果較好，員工競聘積極。試點(diǎn)場區(qū)中有一些成績落后的場區(qū)員工積極性不高，目前主要是以打造標(biāo)桿為主。后續(xù)若一些場區(qū)無人競聘，員工也可以跨場區(qū)競聘，讓能落地新技術(shù)的員工多養(yǎng)豬，降低公司整體生產(chǎn)成本，提高利潤水平。

問：公司目前的現(xiàn)金流情況？

答：公司今年整體現(xiàn)金流較為充裕和安全，6月末的貨幣資金余額為175.53億元。今年第三季度隨著豬價(jià)的上漲，每個(gè)月經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流入。

問：公司短期債務(wù)占比過高的影響？

答：養(yǎng)殖企業(yè)的豬舍、生物資產(chǎn)占比較大，且不易作為抵押品，所以短期的信用貸款在整體負(fù)債中占比較大，這是行業(yè)的特定現(xiàn)象。公司會(huì)根據(jù)外部環(huán)境及生產(chǎn)經(jīng)營情況做好現(xiàn)金流管理，持續(xù)降本增效，提升盈利能力。同時(shí)，在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上，公司會(huì)逐步降低杠桿水平，持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

問：公司最新的完全成本及年底的成本目標(biāo)？

答：公司9月份生豬養(yǎng)殖完全成本在14.7元/kg左右，相較于8月份上升了約0.3元/kg。其中60%是由于生產(chǎn)成績的波動(dòng)，40%是由于飼料價(jià)格的上升以及出欄量減少帶來的期間費(fèi)用攤銷增多所導(dǎo)致。公司將持續(xù)做好成本降低工作，從疾病凈化等各方面發(fā)力，爭取年底將生豬養(yǎng)殖完全成本降到14.5元/kg以下。

問：九月生豬出欄量下降的原因及年度出欄目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)？

答：公司9月份銷售生豬537.3萬頭，相較8月份生豬銷售量下降約30萬頭，屬于月度間的正常波動(dòng)。2023年公司預(yù)計(jì)出欄生豬6,500萬頭-7,100萬頭，1-9月已出欄生豬4,700.9萬頭。目前來看，公司有信心完成2023年全年生豬出欄目標(biāo)。

牧原股份（002714）主營業(yè)務(wù)：生豬的養(yǎng)殖銷售、生豬屠宰。

牧原股份2023中報(bào)顯示，公司主營收入518.69億元，同比上升17.17%；歸母凈利潤-27.79億元，同比上升58.42%；扣非凈利潤-27.86億元，同比上升59.45%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入276.71億元，同比上升6.47%；單季度歸母凈利潤-15.81億元，同比下降5.17%；單季度扣非凈利潤-15.34億元，同比上升5.88%；負(fù)債率60.06%，投資收益183.09萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用14.4億元，毛利率1.42%。

該股最近90天內(nèi)共有30家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)24家，增持評(píng)級(jí)6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為59.26。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出3.52億，融資余額減少；融券凈流入169.29萬，融券余額增加。

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