由于市場預期美聯(lián)儲將在明年很長一段時間內(nèi)維持利率高位，在標普500指數(shù)觸底約一年后，基金經(jīng)理們看到股市的漲幅受到侵蝕。

該基準指數(shù)成分股中有180多只股票目前的股價低于12個月前的水平，盡管股市上周五結束了連續(xù)四周的下跌，出現(xiàn)小幅上漲。但在兩個多月的時間里，標普500指數(shù)今年漲幅的三分之一以上已被抹去，這打擊了投資者的信心，并引發(fā)了股市將進一步下跌的擔憂。

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專業(yè)人士觀點

以美國銀行的策略師Michael Hartnett為例，他建議客戶從美國股市撤出，因為他“確信熊市還有未完成的事情”。

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監(jiān)控日平均線和其他衡量股市動能指標的技術分析師表示，如果拋售再度出現(xiàn)，標普500指數(shù)跌至4,200點以下，買家可以安全進場的突破位就很少了。上周五，該指數(shù)收于4309點。

這使得該指數(shù)很容易跌至3月的3900點左右低點，甚至進一步下跌。若多頭要想再次占上風，標普500指數(shù)可能需要守住6月低點4,350點左右。

當然，標普500指數(shù)今年以來的漲幅仍超過12%。最近的低迷是由經(jīng)濟持續(xù)走強所帶來的利率風險所驅(qū)動的，而不是會打擊企業(yè)利潤的經(jīng)濟放緩。同時，面對出乎意料的強勁就業(yè)數(shù)據(jù)，上周五的上漲表明市場具有韌性。

此外，標普500指數(shù)從未創(chuàng)下自去年10月以來的新低。要越過這條線，它需要下跌近17%。

研究公司CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示，如此大規(guī)模的下跌仍不太可能，他堅持對標普500指數(shù)4,575點的年終目標，這意味著該指數(shù)還將進一步上漲約6%。但他仍對這種勢頭能持續(xù)多久心存疑慮。

Stovall稱：“我真正擔心的是，這輪牛市是會夭折，還是會創(chuàng)下歷史新高，轉(zhuǎn)而擔心2024年會發(fā)生什么?”

疫情后的經(jīng)濟不斷給市場帶來意外，先是持續(xù)的通脹，現(xiàn)在是對美聯(lián)儲40年來最激進的加息的抵制，這加劇了人們的這種疑慮。

然而，這種疑慮是一把雙刃劍:它給了美聯(lián)儲維持利率不變的理由，同時也增加了部分經(jīng)濟領域崩潰的風險，導致經(jīng)濟衰退，而不是投資者開始押注的軟著陸。

這些擔憂打壓了投資者情緒。全美主動投資經(jīng)理協(xié)會對125家公司的投資顧問進行的一項調(diào)查顯示，上周他們的股票敞口降至36%，低于一年前的這個時候。

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，投資者目前的觀點是，經(jīng)濟仍具有彈性，這意味著美聯(lián)儲將繼續(xù)采取限制措施，收益率可能繼續(xù)上升，股市將繼續(xù)下跌。最終，長期高息的環(huán)境將導致某些東西破裂?！?/p>

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與此同時，短期國債和其他低風險投資的收益率已超過5%，這再次激勵投資者撤出股市。美國銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，在截至周三的一周內(nèi)，有近710億美元流入了類似現(xiàn)金的金融工具，為去年7月以來的最大流入。

從相反的角度來看，這意味著投資者持有大量資金，當市場人氣最終好轉(zhuǎn)時，這些資金可用于購買股票。Stovall稱，盡管股市在10月份聲譽不佳，但從歷史上看，在股市經(jīng)歷了一年中最糟糕的兩個月之后，10月份對投資者來說是一個季節(jié)性的好時機。

投資者正在等待未來幾周的盈利報告，這些報告將顯示近期經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)在多大程度上轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤，尤其是為今年股市上漲貢獻了大部分力量的大型科技公司。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，標普500指數(shù)成份股公司的利潤預計將連續(xù)第四個季度下降，但它們也將提供利潤走向的前景。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示:“過去一年，并非所有股市都安然度過了充滿不確定性的墳墓。但債券收益率飆升、美元升值和油價上漲這三件事，已經(jīng)讓股市承受不了?！?/p>

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