4月19日晚，“煉乳第一股”熊貓乳品（300898.SZ）發(fā)布了2022年度業(yè)績報告。在去年外部環(huán)境復雜、消費復蘇不及預期等因素影響下，熊貓乳品實現(xiàn)了營收逆勢增長，同比增加了4.05%至8.92億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5340.82萬元。

值得一提的是，熊貓乳品打造的奶酪、奶油、椰品等戰(zhàn)略類新品實現(xiàn)較快增長，第二增長曲線增勢迅猛，為公司業(yè)務增長打造起新的有力支撐。

穩(wěn)中有進的成績單，不僅源于熊貓乳品在產品和渠道等方面的多方發(fā)力，也體現(xiàn)出公司緊跟時代趨勢、適應市場與客戶需求變化，不斷發(fā)展布局的眼光和能力。

(資料圖片)

隨著煉乳消費場景不斷拓寬，以及奶酪、奶油、椰品等C端市場消費潛力的釋放，熊貓乳品作為濃縮乳制品領域行業(yè)龍頭，未來品牌拓展空間廣闊，有望通過兩大增長曲線持續(xù)提升市場份額。

夯實本土煉乳龍頭地位銷售渠道不斷拓寬

年報顯示，熊貓乳品2022年營業(yè)收入為8.92億元，同比增加了4.05%。多年來，熊貓乳品的營業(yè)收入都維持著逐年遞增的良好態(tài)勢。同花順(300033)iFinD數(shù)據顯示，自2015年至2022年末，公司年復合增長率達12.9%。同時，2018年至2022年末，公司資產負債率均維持在較低水平，各期數(shù)值均低于同賽道企業(yè)。

在復雜多變的外部環(huán)境影響下，熊貓乳品強勁的發(fā)展韌性展現(xiàn)了其獨有的生命力，也向外界傳遞了可期的成長性。

熊貓乳品成立于1996年，聚焦?jié)饪s乳制品的研發(fā)、生產、銷售和乳品貿易。作為具有六十年歷史沉淀的老字號品牌，熊貓乳品在煉乳領域深耕多年，目前在國內煉乳市場中地位已經排名第二，僅次于國際巨頭雀巢。

隨著消費市場升級，餐飲標準化下煉乳的發(fā)展空間廣闊，同時茶飲和烘焙行業(yè)的興起也帶動了作為食品原料的煉乳的增長，仍在發(fā)展初期的我國濃縮乳制品行業(yè)，未來市場空間巨大。

業(yè)內認為，以煉乳起家的熊貓乳品作為該領域領先公司，相較外資企業(yè)對中國消費者具備更好的服務能力，未來將通過積極靈活、差異化的戰(zhàn)略，持續(xù)提升市場份額。

熊貓乳品也積極抓住行業(yè)發(fā)展的紅利，堅持對新產品和新技術的研發(fā)投入，不斷拓寬銷售渠道，增加市場儲備。

經過多年拓展經營，熊貓乳品已建立經銷商渠道、直銷渠道兩大營銷渠道。公司在經銷商渠道方面已建立了涵蓋全國大部分省份的經銷商網絡；在直銷渠道方面，公司與國內多家知名的食品企業(yè)建立了長期的戰(zhàn)略合作關系。

年報顯示，目前已經初步構建了覆蓋全國30余個省份的銷售渠道，經銷商數(shù)量為312家，相較上年末增加超100家。熊貓乳品大力推進經銷商渠道下沉、深化原有網絡布局，同時也不斷推出新產品以帶動新的經銷商。

煉乳作為佐餐屬性較強的產品，其市場需求往往由下游餐飲、烘焙、茶飲等品牌商的市場份額所決定，因而綁定食品飲料領域的頭部廠家是擴大、鞏固市場份額的不二選擇。

直銷方面，憑借國內中高端煉乳產品市場的領先優(yōu)勢，熊貓乳品不僅與香飄飄(603711)、蒙牛乳業(yè)、味全食品、立高食品、喜之郎、和路雪等眾多大型知名食品生產企業(yè)保持著良好的合作，還將業(yè)務延伸至元氣森林、古茗、益禾堂、挪瓦咖啡等新型茶飲品牌，不斷擴大著自己的“朋友圈”。

業(yè)內認為，不斷拓寬的渠道布局幫助擴大公司的銷售覆蓋面、提高銷售效率，有利于市場份額的持續(xù)擴大。

未來，熊貓乳品在財報中表示，公司將加快營銷渠道的建設，主要包括拓展煉乳產品直銷客戶和細化經銷商網絡布局，還將重點開發(fā)電子商務營銷手段，全面拓展市場。

第二增長曲線增勢迅猛

作為一家在濃縮乳制品具備多年制造經驗和先發(fā)優(yōu)勢的老牌企業(yè)，熊貓乳品始終緊跟消費行業(yè)新趨勢，不斷開發(fā)滿足消費者需求的新產品。

從市場需求來看，近年來，國內的奶酪行業(yè)快速擴張，根據智研咨詢等機構統(tǒng)計，2021年中國奶酪市場規(guī)模約88.25億元，為同期煉乳市場規(guī)模的1.92倍，復合增速遠超乳制品行業(yè)整體增速，且明顯高于煉乳行業(yè)。同時，奶酪占乳制品全行業(yè)比重不斷提升，自2015年至2021年，奶酪占乳制品零售規(guī)模百分比由1.06%升至1.72%，具備更寬闊的想象空間。

熊貓乳品立足煉乳，積極開拓第二增長曲線，在奶酪和奶油的領域均有布局，已經推出常溫稀奶油、冷藏稀奶油、原制（再制）馬蘇里拉奶酪、奶油奶酪、奶酪棒、吸吸奶酪等系列產品，逐步彌補此前產品品類相對單一的不足，公司產品矩陣不斷完善。

從財報來看，2022年熊貓乳品濃縮乳制品收入增加9.99%至5.96億元，椰品收入提高22.63%至6206.92萬元。奶酪和奶油板塊正在逐步成為公司濃縮乳制品業(yè)務新的增長點。

業(yè)內普遍認為，隨著我國經濟發(fā)展及居民可支配收入的提升，居民對具備高營養(yǎng)價值的乳制品的需求將逐步得到釋放。在消費升級的邏輯驅動下，濃縮乳制品滲透率的持續(xù)提升具有較強的確定性。熊貓乳品作為本土煉乳、奶酪頭部企業(yè)，有望從中獲益。

熊貓乳品表示，未來也將持續(xù)加大奶酪和奶油板塊的業(yè)務拓展，持續(xù)在新產品、新包裝上加大研發(fā)和應用上的投入。同時，也將抓住食品行業(yè)趨勢，做好重點客戶、重點渠道的市場突破，做好存量、增量的業(yè)務。除核心產品煉乳、甜奶醬、奶油等的持續(xù)增長外，繼續(xù)地開發(fā)植物基產品。健全分銷網絡、制定產品的組合、做好產品渠道供應，推出高質價比產品。

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