近期航運(yùn)板塊表現(xiàn)活躍。

(資料圖片)

波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）連漲11日，從530點(diǎn)漲至1211點(diǎn)，航運(yùn)行業(yè)港股如太平洋航運(yùn)、中遠(yuǎn)海能(600026)、海豐國(guó)際等集體走強(qiáng)。

BDI聚焦干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)，主要反映全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等大宗商品需求，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)。

市場(chǎng)紛紛議論，春季運(yùn)價(jià)旺季要來(lái)。疫情結(jié)束，作為全球最大的干散貨進(jìn)口國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或?qū)⒗^續(xù)成為全球大宗商品需求增長(zhǎng)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，提振運(yùn)價(jià)走勢(shì)。

這些年，航運(yùn)業(yè)受各類“黑天鵝事件”影響較大（疫情、地緣戰(zhàn)爭(zhēng)等），外在表現(xiàn)為運(yùn)價(jià)的不確定性，如何在多變的市場(chǎng)環(huán)境中抓住行業(yè)痛點(diǎn)調(diào)整策略迎難而上，是航運(yùn)公司發(fā)展的關(guān)鍵。

有這么一家“后起之秀”洲際船務(wù)，深耕船舶供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)相對(duì)多的租入船業(yè)務(wù)與控制船舶形成適當(dāng)?shù)妮p重資產(chǎn)平衡有效抵御了航運(yùn)業(yè)波動(dòng)，把握住了新市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

趁著行業(yè)景氣時(shí)代，公司高速發(fā)展船舶管理服務(wù)與航運(yùn)服務(wù)，幾年內(nèi)業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。截至2022年9月30日止前9個(gè)月，公司營(yíng)收已達(dá)2.85億美元。

尤其值得關(guān)注的是，在2022年BDI全年平均指數(shù)較2021年大幅下跌的情況下，公司利潤(rùn)大幅上漲，截至2022年9月30日止前9個(gè)月，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)5399萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)89.3%。

起家的船舶管理服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模國(guó)內(nèi)排名第一，公司目前正在港股IPO，若上市成功，或?qū)⒊蔀楦酃纱肮芾淼谝还伞?/p>

船舶管理業(yè)務(wù)規(guī)模直沖世界十大

2012年成立的洲際船務(wù)從最初的船舶管理服務(wù)做起，拓展至航運(yùn)服務(wù)，如今已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合航運(yùn)服務(wù)提供商。

船舶管理服務(wù)是一個(gè)專業(yè)化的賽道，涉及的范圍較廣，通常指船舶日常運(yùn)營(yíng)、技術(shù)管理、船員管理、維修及保養(yǎng)服務(wù)以及海事法規(guī)及公約項(xiàng)下第三方自有船舶認(rèn)證與系統(tǒng)文件管理。

擁有中小型船隊(duì)的船東會(huì)通過(guò)第三方船舶管理服務(wù)供應(yīng)商部署航運(yùn)服務(wù)，實(shí)際，僅從船員管理到全面商業(yè)及技術(shù)管理，就能幫船主規(guī)模化部署節(jié)約時(shí)間、資金成本。

隨著現(xiàn)代船舶技術(shù)以及法律條例的不斷升級(jí)，合規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)化的船舶管理服務(wù)市場(chǎng)需求缺口不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的船主也需要經(jīng)驗(yàn)豐富的獨(dú)立船舶管理服務(wù)商管理其船舶。

得益于高管團(tuán)隊(duì)30余年的行業(yè)沉淀以及這些年的高速發(fā)展，洲際船務(wù)已將自身打造成領(lǐng)先的船舶管理服務(wù)提供商，也是當(dāng)下國(guó)內(nèi)最大的第三方船舶管理服務(wù)機(jī)構(gòu)，向船東、船舶運(yùn)營(yíng)商等機(jī)構(gòu)提供一站式全面優(yōu)質(zhì)船舶管理解決方案。

公司目前為206艘船舶提供管理服務(wù)，服務(wù)的船舶類型覆蓋干散貨船、油輪、化學(xué)品船、客船、雜貨船及集裝箱船等，占全球所有船舶管理服務(wù)提供商總市場(chǎng)份額的約1.3%。

同時(shí)，公司已于2019年進(jìn)一步拓寬船舶管理服務(wù)的產(chǎn)品范圍，提供造船監(jiān)理服務(wù)，已為100多個(gè)各類船舶造船項(xiàng)目提供造船監(jiān)理服務(wù)。

特別值得一提的是，與世界十大船舶管理公司相比，公司規(guī)模也未遜色多少。

英國(guó)勞氏日?qǐng)?bào)（Lloyd’s List）曾發(fā)布2022年全球10大船舶管理公司榜單，第十名的公司管理的數(shù)量為239艘。

從數(shù)量看，洲際船務(wù)所管理的206艘已十分接近全球十大船舶管理公司，若未來(lái)持續(xù)加大人員、技術(shù)方面的投入，深耕板塊，數(shù)年內(nèi)躋身全球十大船管行列未嘗不可。

公司近年來(lái)發(fā)展很快，營(yíng)收也隨著服務(wù)船舶體量增加而漲勢(shì)喜人。自2019年至2021年，公司船舶管理服務(wù)業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率約35.3%，2022年繼續(xù)保持增長(zhǎng)，截至2022年9月30日止前9個(gè)月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4151.4萬(wàn)美元，按最新匯率折合人民幣約2.87億。

從行業(yè)規(guī)?？矗@是個(gè)小而美的市場(chǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，中國(guó)第三方船舶管理市場(chǎng)規(guī)模從2016年的人民幣43億元增加至2021年的人民幣59億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.5%。預(yù)計(jì)2022年至2026年進(jìn)一步降低為4.5%。

因此，洲際船務(wù)能夠在此等背景下快速崛起，并引領(lǐng)國(guó)內(nèi)第三方船舶管理市場(chǎng)的發(fā)展，絕非一件簡(jiǎn)單的事。接下來(lái)不妨繼續(xù)分析。

航運(yùn)鏈條里的重要“橋梁”，輕重資產(chǎn)平衡抵御波動(dòng)

十余年耕耘有喜報(bào)。

如今的洲際船務(wù)已成長(zhǎng)為知名綜合航運(yùn)服務(wù)提供商。

不僅是船舶管理服務(wù)業(yè)務(wù)蒸蒸日上，2017年拓展的航運(yùn)服務(wù)板塊也突飛猛進(jìn)。

得益于2021年運(yùn)費(fèi)飆升，公司航運(yùn)服務(wù)業(yè)績(jī)飆升帶動(dòng)總營(yíng)收高速增長(zhǎng)，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個(gè)月，總收入分別約為1.36億美元、1.79億美元、3.73億美元及2.85億美元。

其中，2019年至2020年?duì)I收增加約31.9%，2020年至2021年進(jìn)一步增加約108.3%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，航運(yùn)服務(wù)一直是公司的主要收入來(lái)源，2019-2021年及2022年前9個(gè)月占總收入的比重分別約為80.3%、79.6%、86.9%、85.4%。

同期，來(lái)自租入船舶的收入分別約為6445.4萬(wàn)美元、9535.1萬(wàn)美元、2.57億美元、1.62億美元，相應(yīng)的收入占比約59.2%、67.0%、79.4%、66.5%；來(lái)自控制船舶的收入分別約為4440.1萬(wàn)美元、4702.8萬(wàn)美元、6655.7萬(wàn)美元、8157.4萬(wàn)美元，相應(yīng)的收入占比約40.8%、33.0%、20.6%、33.5%?？梢?jiàn)租入船舶的營(yíng)收占比呈逐年提高之勢(shì)，也表明公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式得到加強(qiáng)。

航運(yùn)業(yè)務(wù)與船舶管理服務(wù)不同，主要通過(guò)公司自己控制的船舶或者租入的船舶以租賃的方式向客戶提供航運(yùn)服務(wù)獲取收入。

形象點(diǎn)說(shuō)，在航運(yùn)業(yè)務(wù)鏈條里，公司起著“橋梁”的作用，連接人船貨港，這在以船舶租賃為核心特點(diǎn)的海運(yùn)行業(yè)十分重要。

上游船舶供應(yīng)商從穩(wěn)定角度考量，希望將船舶長(zhǎng)期租賃給有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)獲取穩(wěn)定收益，而下游終端客戶從風(fēng)險(xiǎn)收益角度，喜歡選擇定期短租模式運(yùn)貨規(guī)避行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

這中間，對(duì)于運(yùn)力供需不匹配情況，就需要深諳海運(yùn)業(yè)、供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)豐富的老師傅來(lái)協(xié)調(diào)匹配上下游客戶的各自需求。

洲際船務(wù)就扮演這樣的關(guān)鍵角色。

公司通過(guò)龐大的上游供應(yīng)鏈靈活的租入船舶業(yè)務(wù)，維持相對(duì)多的租入船業(yè)務(wù)與控制船舶形成適當(dāng)?shù)妮p重資產(chǎn)平衡，一邊為客戶提供性價(jià)比更高的運(yùn)力服務(wù)，一邊抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此前，全球供應(yīng)鏈因COVID-19疫情陷入中斷時(shí)，公司就通過(guò)靈活的策略，用短期定期租賃（如TCT或租期更短的定期期租）方式多租船來(lái)管理市場(chǎng)租船費(fèi)率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使得公司能迅速調(diào)整船隊(duì)運(yùn)力組合以管理不斷變化的市場(chǎng)狀況。

截至2022年9月30日止九個(gè)月的最新數(shù)據(jù)顯示，洲際船務(wù)擁有控制船隊(duì)由21艘平均船齡7.5年的船舶組成，載重量約100萬(wàn)dwt，以及租入船舶合約的載重量為690萬(wàn)dwt。

公司這些年一直耕耘干散貨市場(chǎng)，為客戶運(yùn)輸各種重要的干散貨，如鐵礦石、煤炭、糧食、鋼材、原木、水泥等，也通過(guò)油輪及化學(xué)品船運(yùn)輸瀝青、石化產(chǎn)品及熔融硫磺。

從運(yùn)力角度看，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2021年，按涉及往返中國(guó)運(yùn)送干散貨的國(guó)際航線的運(yùn)力計(jì)，洲際船務(wù)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第五大干散貨航運(yùn)公司。

引進(jìn)油輪，擴(kuò)建多艘干散貨船提升運(yùn)力

最新的動(dòng)向是，為提升航運(yùn)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，公司擴(kuò)大自有船舶數(shù)量提升運(yùn)力。

從規(guī)劃看，公司手持訂單8艘，其中6艘船于2023年交付運(yùn)營(yíng)，2艘船于2024年交付運(yùn)營(yíng)。2023年6艘船中的1艘船已經(jīng)交付。

據(jù)悉，新船舶規(guī)格比公司目前運(yùn)營(yíng)的其他巴拿馬型及超大型散貨船更經(jīng)濟(jì)，并逐步淘汰設(shè)備落后、陳舊的舊船。

同時(shí)，公司亦在積極開(kāi)拓油輪、化學(xué)品船市場(chǎng)，相關(guān)營(yíng)收中的占比也在逐步提升。

公司在2021年下半年及2022年初引進(jìn)了五艘油輪開(kāi)拓市場(chǎng)，欲大展拳腳。

此前受俄烏沖突影響，國(guó)際石油貿(mào)易發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，油輪運(yùn)距的增長(zhǎng)以及美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的釋放有效地刺激了運(yùn)輸需求。

克拉克森研究認(rèn)為，油輪市場(chǎng)在2023-2024年基本面會(huì)進(jìn)一步改善，雖然市場(chǎng)潛在上漲空間變窄，但油輪市場(chǎng)整體收益仍高于長(zhǎng)期趨勢(shì)。

同時(shí)，近幾年油輪新船訂單非常有限，克拉克森數(shù)據(jù)顯示目前油輪手持訂單量?jī)H占船隊(duì)運(yùn)力的4%，船舶運(yùn)力供給下行，客觀形成運(yùn)費(fèi)上漲的有利趨勢(shì)。

克拉克森預(yù)計(jì)2023年在歐洲長(zhǎng)距離進(jìn)口增加以及中國(guó)自大西洋(600558)市場(chǎng)長(zhǎng)距離進(jìn)口增加等因素的推動(dòng)下，全球原油噸海里貿(mào)易預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)6%以上。2024 年原油需求將得到新煉廠開(kāi)工的支持，目前預(yù)計(jì)2024年原油油輪運(yùn)力需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)約5%。

整體看，油輪市場(chǎng)依然大有可為，有望支撐公司未來(lái)營(yíng)收，成為業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

結(jié)尾部分

永遠(yuǎn)不要低估航運(yùn)板塊的彈性。

或許，不久的將來(lái)，又會(huì)誕生下一個(gè)像中遠(yuǎn)?？?601919)那樣因運(yùn)費(fèi)暴漲而年賺千億的航運(yùn)企業(yè)。

而洲際船務(wù)2023年預(yù)計(jì)總共將新接6艘貨船，包括5艘干散貨船和1艘雜貨船，積極拓增運(yùn)力，以便乘著近年來(lái)海運(yùn)高景氣的“東風(fēng)”，深耕航運(yùn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備好迎接新一輪干散貨海運(yùn)市場(chǎng)行情。

畢竟作為全球最大的干散貨進(jìn)口國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇活力釋放，大概率拉動(dòng)全球大宗商品需求，提振運(yùn)價(jià)走勢(shì)。

相信，隨著公司在船舶規(guī)模運(yùn)力方面的持續(xù)投入，租入船數(shù)量的增加以及船舶管理服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)人才的持續(xù)積累，大概率未來(lái)亦會(huì)躋身世界十大公司船舶管理服務(wù)公司行列，同時(shí)它也將在干散貨、油化船航運(yùn)市場(chǎng)大展身手，洲際船務(wù)絕對(duì)會(huì)是在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間里，行業(yè)內(nèi)不可忽視的“新勢(shì)力”，本次來(lái)港上市募資，若然成功也會(huì)加速推動(dòng)這一進(jìn)程的發(fā)生。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 公司目前 克拉克森