2023年2月20日粵電力Ａ(000539)（000539）發(fā)布公告稱中加基金張一然 王升暉、華夏基金邵晉偉、銀河證券梁悠南、中金公司劉佳妮、璽悅資產(chǎn)陳鴻、華西證券(002926)晏溶 周志璐于2023年2月14日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

問(wèn)：請(qǐng) 2023 年公司煤炭長(zhǎng)協(xié)簽約情況？

答：公司通過(guò)持股比例 50%的合營(yíng)企業(yè)廣東省電力工業(yè)燃料有限公司進(jìn)行煤炭燃料采購(gòu)，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持集約化管理、規(guī)?；?jīng)營(yíng)和市場(chǎng)化運(yùn)作，積極控制采購(gòu)成本。2022年 11月，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了指導(dǎo)性政策文件《2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案》，將 5500大卡的下水煤合同基準(zhǔn)價(jià)從 2022年簽約的 700元/噸下調(diào)至 675元/噸，但目前現(xiàn)貨價(jià)格大幅高于長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)，上游企業(yè)談判簽約意愿有待提高，燃料公司正積極推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)簽訂及履約有關(guān)工作，爭(zhēng)取更高的長(zhǎng)協(xié)覆蓋率和政府支持，但煤炭長(zhǎng)協(xié)的具體簽訂及覆蓋情況尚需視國(guó)家政策執(zhí)行及后續(xù)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)情況而定。

問(wèn)：請(qǐng)公司進(jìn)口煤的采購(gòu)情況？

答：2022年，公司進(jìn)口煤占比約三成，主要采購(gòu)印尼煤。

問(wèn)：請(qǐng)公司“十四五”裝機(jī)規(guī)劃？公司 2022 年新能源裝機(jī)不及預(yù)期的原因？

答：公司初步計(jì)劃“十四五”期間新增煤電裝機(jī)約 800萬(wàn)千瓦、氣電裝機(jī)約 1000 萬(wàn)千瓦、新能源裝機(jī)約 1400 萬(wàn)千瓦，其中陸上風(fēng)電約 160 萬(wàn)千瓦、海上風(fēng)電約 280 萬(wàn)千瓦、光伏約 960 萬(wàn)千瓦。上述計(jì)劃裝機(jī)規(guī)模及發(fā)電類型將根據(jù)項(xiàng)目核準(zhǔn)備案及投資開(kāi)發(fā)的實(shí)際情況確定，具體實(shí)施存在一定的調(diào)整空間。

2022 年公司新增新能源裝機(jī) 55.1 萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電 37.46 萬(wàn)千瓦、光伏發(fā)電項(xiàng)目 17.64 萬(wàn)千瓦，整體低于 2022 年計(jì)劃目標(biāo)，主要因?yàn)橐咔楣芸氐纫蛩赜绊懡M件供貨、現(xiàn)場(chǎng)施工、項(xiàng)目盡調(diào)等。

問(wèn)：公司新能源項(xiàng)目納入可再生能源補(bǔ)貼名錄情況？

答：2022 年，公司珠海金灣、外羅二期、陽(yáng)江沙扒海上風(fēng)電項(xiàng)目納入可再生能源補(bǔ)貼名錄；截至目前，公司已納入可再生能源補(bǔ)貼目錄的風(fēng)電項(xiàng)目合計(jì) 12個(gè)。

問(wèn)：請(qǐng)公司氣電業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況？

答：截至 2022年末，公司控股氣電裝機(jī)容量 639.2萬(wàn)千瓦，其中包括 2022年投產(chǎn)的花都熱電項(xiàng)目 92萬(wàn)千瓦。廣前電力和惠州一期共計(jì) 234萬(wàn)千瓦氣電機(jī)組執(zhí)行“照付不議”合同氣價(jià)，盈利能力較為穩(wěn)定；惠州二期、新會(huì)電廠、粵華公司、花都熱電共計(jì) 405.2萬(wàn)千瓦氣電機(jī)組實(shí)行市場(chǎng)化采購(gòu)，在當(dāng)前氣價(jià)居高不下的情況下，出現(xiàn)虧損。公司積極向有關(guān)部門反映發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，爭(zhēng)取政策支持，同時(shí)加強(qiáng)安全生產(chǎn)管理和成本費(fèi)用控制，優(yōu)化發(fā)電經(jīng)營(yíng)策略，努力實(shí)現(xiàn)氣電穩(wěn)定保供。

問(wèn)：請(qǐng)公司火電項(xiàng)目建設(shè)情況？火電的重要性？

答：截至目前，公司在建煤電 200萬(wàn)千瓦，擬開(kāi)工建設(shè)的煤電 600萬(wàn)千瓦，上述煤電機(jī)組預(yù)計(jì)于 2024 年、2025 年陸續(xù)建成投產(chǎn)；在建氣電規(guī)模約545.6萬(wàn)千瓦。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的背景下，廣東省全社會(huì)用電需求仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)。由于廣東省受西電東送影響較大，且風(fēng)電及光伏等新能源、核電等裝機(jī)容量不斷增加，本地電源的支撐性要求和輔助性功能仍需加強(qiáng)。清潔高效的火電機(jī)組有利于滿足社會(huì)用電需求增長(zhǎng)，保障區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的電網(wǎng)調(diào)峰能力和安全可靠性，有助于構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系，具有一定的發(fā)展空間。公司將根據(jù)區(qū)域能源發(fā)展規(guī)劃，積極有序開(kāi)展火電項(xiàng)目的投資建設(shè)。

粵電力Ａ（000539）主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司主要從事電力項(xiàng)目的投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理,電力的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》中的電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。公司自成立以來(lái),一直堅(jiān)持“取資于民,用資于電,惠之于眾”的經(jīng)營(yíng)宗旨和“辦電為主,多元發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)方針,專注于電力主業(yè),電源結(jié)構(gòu)呈多元化發(fā)展。除從事大型燃煤發(fā)電廠的開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)外,還擁有LNG發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和水力發(fā)電等清潔能源項(xiàng)目,通過(guò)電網(wǎng)公司向用戶提供可靠、清潔的能源。

粵電力A2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入394.86億元，同比上升20.42%；歸母凈利潤(rùn)-17.2億元，同比下降597.48%；扣非凈利潤(rùn)-17.5億元，同比下降323.71%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入168.75億元，同比上升38.36%；單季度歸母凈利潤(rùn)-3.44億元，同比上升40.02%；單季度扣非凈利潤(rùn)-3.5億元，同比上升48.52%；負(fù)債率75.54%，投資收益8.54億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用15.5億元，毛利率-0.21%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出2507.26萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流出59.95萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，粵電力Ａ（000539）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。可能有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在隱憂的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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