據(jù)最新和訊SGI指數(shù)評分，斯迪克三季度僅為57分，未能在二季度的基礎上繼續(xù)發(fā)力，評分重回歷史低點。

【資料圖】

基于行業(yè)特點，斯迪克的銷售收入呈現(xiàn)季節(jié)性波動，公司下半年銷售收入、凈利潤高于上半年，但據(jù)三季度SGI評分來看，重又跌回一季度分值，當下財務狀況不容樂觀。

斯迪克是功能性涂層復合材料的生產(chǎn)企業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游位置，主要從事功能性薄膜材料、電子級膠粘材料、熱管理復合材料及薄膜包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品主要應用于消費電子制造領域，以實現(xiàn)智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備、汽車電子等產(chǎn)品各功能模塊或部件之間粘接、保護、防干擾、導熱、散熱、防塵、絕緣、導電、標識等功能。

業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力下滑

從斯迪克近年營收業(yè)績來看，保持穩(wěn)健增長，營業(yè)收入及凈利潤增速均維持正增長。其中，三季度營收同比增速11.84%，環(huán)比二季度有所抬升；凈利潤同比增速降至26.33%，處于今年最低水平。

從盈利指標來看，斯迪克三季度銷售毛利率維持在高位；銷售凈利潤雖然持續(xù)爬升，但仍未達到年初水平。而加權凈資產(chǎn)收益率今年以來也是大幅下滑，當前維持在4.72%的較低數(shù)值。由此來看，斯迪克盈利能力未能恢復至往年水平。

應收賬款大幅增長，現(xiàn)金流承壓

隨著營收的逐年增加，斯迪克的應收賬款持續(xù)上漲，三季度已經(jīng)高達10.65億元，較年初增長57.60%，且占到營收的近三分之二，三季報中給出的原因為本期銷售收入增長以及部分款項未到賬期所致，應收賬款高企且回款效率低，勢必給公司現(xiàn)金流造成壓力。

從歷史數(shù)據(jù)來看，斯迪克往年的現(xiàn)金流狀況良好，最低也有將近億元。但今年三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額淪為-1.07億元，較上年同期下降140.38%，已然降至近年來歷史低點，三季報給出的原因為本期應收賬款增加使得流動資金占用增加所致，而在二季度該指標已經(jīng)由負轉正，三季度的再次急劇下滑，將導致公司日常經(jīng)營情況受到影響，也成為拉低SGI評分的一大因素。

身為功能性復合材料領軍者，斯迪克研發(fā)投入一直保持在較高水平，其2016年以來研發(fā)投入整體呈上升趨勢，2021年研發(fā)費用達1.09億元。截至三季度，公司研發(fā)費用率為5.11%，占比有所下降但始終維持持在5%之上。

斯迪克產(chǎn)品在消費電子行業(yè)應用量較大。消費電子廠商大多在三季度推出新產(chǎn)品，其銷售季節(jié)性比較明顯。每年的國慶節(jié)、圣誕節(jié)、元旦、春節(jié)等節(jié)日為消費類電子產(chǎn)品的銷售旺季，相關消費類電子生產(chǎn)廠商往往提前生產(chǎn)和鋪貨，以備戰(zhàn)上述銷售旺季的到來。因此，四季度斯迪克能否否極泰來，SGI評分能否有所好轉，還需拭目以待。

關鍵詞： 復合材料 應收賬款 銷售收入