近日，創(chuàng)業(yè)板熱門(mén)股溫氏股份(300498)以不超18億元的回購(gòu)計(jì)劃，創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板公司(擬)回購(gòu)斥資規(guī)模的新紀(jì)錄。

據(jù)公告，溫氏股份擬以自有資金不超過(guò)18億元不低于9億元通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股票，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)27.32元/股。

(資料圖)

回購(gòu)熱情持續(xù)高漲

10月14日，證監(jiān)會(huì)修訂增持、回購(gòu)相關(guān)規(guī)則，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，在這近兩個(gè)月的時(shí)間里，A股上市公司回購(gòu)熱度持續(xù)上升。

以創(chuàng)業(yè)板為例，截至12月7日，剔除“被動(dòng)回購(gòu)”案例(股權(quán)激勵(lì)注銷(xiāo)、盈利補(bǔ)償)后，創(chuàng)業(yè)板公司四季度以來(lái)共披露20起回購(gòu)方案，超過(guò)了三季度的17起。按計(jì)劃回購(gòu)金額上限統(tǒng)計(jì)，上述20起回購(gòu)方案的金額上限總計(jì)達(dá)39.8億元，已是三季度19.25億元的兩倍。

在近期公布回購(gòu)預(yù)案的公司中，不乏一些熱門(mén)股，如電池板塊的星源材質(zhì)(300568)、新宙邦(300037)，半導(dǎo)體板塊的中穎電子(300327)，醫(yī)療服務(wù)板塊的迪安診斷(300244)，母嬰零售龍頭孩子王等。

其中，溫氏股份最為“豪氣”，是唯一一家回購(gòu)上限超過(guò)10億元的，遠(yuǎn)超第二名中際旭創(chuàng)(300308)的6億元。同時(shí)這也創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板公司回購(gòu)上限的新紀(jì)錄。此前，邁瑞醫(yī)療(300760)、陽(yáng)光電源(300274)各以10億元的回購(gòu)金額上限并居創(chuàng)業(yè)板回購(gòu)“排行榜”第一，如今只能退居第二。

對(duì)于溫氏股份的創(chuàng)紀(jì)錄回購(gòu)計(jì)劃，有機(jī)構(gòu)第一時(shí)間予以關(guān)注。如天風(fēng)證券(601162)在公告當(dāng)日發(fā)布研報(bào)，對(duì)該公司維持”買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，稱(chēng)“回購(gòu)顯現(xiàn)公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心”。

多家公司反彈超20%

一般而言，主動(dòng)式回購(gòu)(用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃、市值管理等)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的提升較為明顯，特別是采取回購(gòu)股份注銷(xiāo)方式的市值管理，能夠提升每股收益，是直接回報(bào)股東的一種方式。

事實(shí)上，公布回購(gòu)預(yù)案的這些公司有著不少共同點(diǎn)。

第一，多數(shù)都在近期創(chuàng)下了階段新低甚至歷史新低，隨后不久公司發(fā)布了回購(gòu)預(yù)案。

雖然在目前的市場(chǎng)氛圍下，股份回購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響相較基本面及投資者預(yù)期變化帶來(lái)的影響仍是次要的，所以公司股價(jià)并沒(méi)有在第二天顯著大漲，但回購(gòu)預(yù)案?jìng)?cè)面反映出公司對(duì)未來(lái)股價(jià)的信心，確實(shí)給市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，因此上述公布回購(gòu)預(yù)案的公司近期股價(jià)也出現(xiàn)了一定幅度的超跌反彈。

如母嬰零售龍頭孩子王，公司股價(jià)在10月25日創(chuàng)下9.8元的歷史新低，隨著近期消費(fèi)股持續(xù)回暖，至今反彈已超過(guò)30%。

鋒尚文化10月12日股價(jià)同樣創(chuàng)下歷史新低35.19元，近期持續(xù)反彈，最高觸及59.1元/股，截至目前反彈幅度超過(guò)45%。

電池股星源材質(zhì)，公司股價(jià)在10月31日創(chuàng)下18.11元的階段新低，至今反彈超過(guò)30%；新宙邦11月以來(lái)反彈幅度也超過(guò)20%。

此外，華策影視(300133)、晶瑞電材、首華燃?xì)?、萬(wàn)事利、維爾利(300190)等個(gè)股，近兩個(gè)月來(lái)反彈幅度最大均在20%左右，部分個(gè)股反彈超過(guò)30%。

第二，部分個(gè)股具備堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐和充裕的現(xiàn)金流。

如溫氏股份、星源材質(zhì)、首華燃?xì)?、迪安診斷、四方達(dá)(300179)、新宙邦等個(gè)股，其2022年三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同比高增長(zhǎng)，部分個(gè)股凈利增長(zhǎng)超過(guò)了100%?，F(xiàn)金流方面，溫氏股份、新宙邦、中際旭創(chuàng)、華策影視、星源材質(zhì)等最新一期的貨幣資金均超過(guò)20億元，足以覆蓋股份回購(gòu)所需金額，回購(gòu)落實(shí)后有望提高資金的使用效率。

密集回購(gòu)意味著什么？

近年來(lái)，監(jiān)管層面對(duì)于上市公司回購(gòu)和增持等相關(guān)制度的優(yōu)化和完善相當(dāng)重視，A股上市公司的股份回購(gòu)熱情已經(jīng)得到了大大地提升。

從上市公司給出的股份回購(gòu)目的來(lái)看，大部分將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其他則多用于注銷(xiāo)、市值管理、盈利補(bǔ)償?shù)饶康摹?/p>

通常來(lái)說(shuō)，股票回購(gòu)在財(cái)務(wù)方面可以提升每股收益、資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)；在估值方面，可以縮小總股本能提高每股收益，降低公司市盈率；對(duì)于流動(dòng)性充足、業(yè)績(jī)有基本保障的上市企業(yè)尤其是藍(lán)籌股，回購(gòu)是有很直接的利好作用。

同時(shí)，上市公司回購(gòu)股份對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極信號(hào)，近期上市公司股份回購(gòu)頻頻，側(cè)面反映A股估值已回落到一個(gè)具有性?xún)r(jià)比的區(qū)間。

復(fù)盤(pán)市場(chǎng)回購(gòu)歷史，A股共經(jīng)歷兩輪回購(gòu)熱潮，即2018年四季度至2019年三季度、以及2020年三季度至2021年三季度。期間，市場(chǎng)均處于階段性底部或估值大幅下跌時(shí)期。

第一輪：2018年四季度至2019年三季度，處于市場(chǎng)階段性底部。期間累計(jì)回購(gòu)1126億元，萬(wàn)得全A于2019年初觸底反彈并大幅走高，累計(jì)漲幅約21.1%。

第二輪：2020年三季度至2021年三季度，處于估值大幅收縮時(shí)期。期間累計(jì)回購(gòu)898億元，萬(wàn)得全A震蕩抬升，漲幅約7.6%，而估值下挫幅度達(dá)18.2%。

2022年以來(lái)，回購(gòu)熱潮再起，回購(gòu)規(guī)模自3月起明顯放量高增。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)A股上市公司回購(gòu)金額近1700億元，相比去年同期增長(zhǎng)近90%，有望迎來(lái)第三輪回購(gòu)潮。

估值方面，市場(chǎng)同樣處于低估狀態(tài)。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)發(fā)布的市場(chǎng)估值監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至12月5日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率估值分別處于近三年10.59%、14.92%、3.09%和3.65%的歷史分位。整體來(lái)看，A股主要股指的市盈率估值優(yōu)勢(shì)較為突出。

不過(guò)，具體到個(gè)股，想要吸引資金流入，不能僅僅依賴(lài)低估值、回購(gòu)的噱頭，也不能再像以前一樣講故事、講概念，企業(yè)必須進(jìn)行更嚴(yán)苛的自我審視和迭代：審視公司是否具有充足的競(jìng)爭(zhēng)力，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是否有足夠的差異化優(yōu)勢(shì)？產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)能否轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值？團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力及高效運(yùn)營(yíng)能力如何？業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)是否健康？

上述這些問(wèn)題都需要關(guān)注。換言之，只有做到管理現(xiàn)金流、高效運(yùn)營(yíng)、說(shuō)到做到，才能吸引投資關(guān)注，提振資本市場(chǎng)的信心。

關(guān)鍵詞： 上市公司 溫氏股份 股份回購(gòu)