近日，創(chuàng)業(yè)板熱門股溫氏股份(300498)以不超18億元的回購計(jì)劃，創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板公司(擬)回購斥資規(guī)模的新紀(jì)錄。

據(jù)公告，溫氏股份擬以自有資金不超過18億元不低于9億元通過集中競價(jià)方式回購公司股票，用于實(shí)施股權(quán)激勵或員工持股計(jì)劃，回購價(jià)格不超過27.32元/股。

(資料圖)

回購熱情持續(xù)高漲

10月14日，證監(jiān)會修訂增持、回購相關(guān)規(guī)則，并向社會公開征求意見，在這近兩個(gè)月的時(shí)間里，A股上市公司回購熱度持續(xù)上升。

以創(chuàng)業(yè)板為例，截至12月7日，剔除“被動回購”案例(股權(quán)激勵注銷、盈利補(bǔ)償)后，創(chuàng)業(yè)板公司四季度以來共披露20起回購方案，超過了三季度的17起。按計(jì)劃回購金額上限統(tǒng)計(jì)，上述20起回購方案的金額上限總計(jì)達(dá)39.8億元，已是三季度19.25億元的兩倍。

在近期公布回購預(yù)案的公司中，不乏一些熱門股，如電池板塊的星源材質(zhì)(300568)、新宙邦(300037)，半導(dǎo)體板塊的中穎電子(300327)，醫(yī)療服務(wù)板塊的迪安診斷(300244)，母嬰零售龍頭孩子王等。

其中，溫氏股份最為“豪氣”，是唯一一家回購上限超過10億元的，遠(yuǎn)超第二名中際旭創(chuàng)(300308)的6億元。同時(shí)這也創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板公司回購上限的新紀(jì)錄。此前，邁瑞醫(yī)療(300760)、陽光電源(300274)各以10億元的回購金額上限并居創(chuàng)業(yè)板回購“排行榜”第一，如今只能退居第二。

對于溫氏股份的創(chuàng)紀(jì)錄回購計(jì)劃，有機(jī)構(gòu)第一時(shí)間予以關(guān)注。如天風(fēng)證券(601162)在公告當(dāng)日發(fā)布研報(bào)，對該公司維持”買入”評級，稱“回購顯現(xiàn)公司對未來發(fā)展的信心”。

多家公司反彈超20%

一般而言，主動式回購(用于實(shí)施股權(quán)激勵及員工持股計(jì)劃、市值管理等)對公司市場價(jià)值的提升較為明顯，特別是采取回購股份注銷方式的市值管理，能夠提升每股收益，是直接回報(bào)股東的一種方式。

事實(shí)上，公布回購預(yù)案的這些公司有著不少共同點(diǎn)。

第一，多數(shù)都在近期創(chuàng)下了階段新低甚至歷史新低，隨后不久公司發(fā)布了回購預(yù)案。

雖然在目前的市場氛圍下，股份回購對股價(jià)的影響相較基本面及投資者預(yù)期變化帶來的影響仍是次要的，所以公司股價(jià)并沒有在第二天顯著大漲，但回購預(yù)案側(cè)面反映出公司對未來股價(jià)的信心，確實(shí)給市場傳遞了積極信號，因此上述公布回購預(yù)案的公司近期股價(jià)也出現(xiàn)了一定幅度的超跌反彈。

如母嬰零售龍頭孩子王，公司股價(jià)在10月25日創(chuàng)下9.8元的歷史新低，隨著近期消費(fèi)股持續(xù)回暖，至今反彈已超過30%。

鋒尚文化10月12日股價(jià)同樣創(chuàng)下歷史新低35.19元，近期持續(xù)反彈，最高觸及59.1元/股，截至目前反彈幅度超過45%。

電池股星源材質(zhì)，公司股價(jià)在10月31日創(chuàng)下18.11元的階段新低，至今反彈超過30%；新宙邦11月以來反彈幅度也超過20%。

此外，華策影視(300133)、晶瑞電材、首華燃?xì)狻⑷f事利、維爾利(300190)等個(gè)股，近兩個(gè)月來反彈幅度最大均在20%左右，部分個(gè)股反彈超過30%。

第二，部分個(gè)股具備堅(jiān)實(shí)的業(yè)績支撐和充裕的現(xiàn)金流。

如溫氏股份、星源材質(zhì)、首華燃?xì)狻⒌习苍\斷、四方達(dá)(300179)、新宙邦等個(gè)股，其2022年三季度營收、凈利潤均同比高增長，部分個(gè)股凈利增長超過了100%?，F(xiàn)金流方面，溫氏股份、新宙邦、中際旭創(chuàng)、華策影視、星源材質(zhì)等最新一期的貨幣資金均超過20億元，足以覆蓋股份回購所需金額，回購落實(shí)后有望提高資金的使用效率。

密集回購意味著什么？

近年來，監(jiān)管層面對于上市公司回購和增持等相關(guān)制度的優(yōu)化和完善相當(dāng)重視，A股上市公司的股份回購熱情已經(jīng)得到了大大地提升。

從上市公司給出的股份回購目的來看，大部分將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵計(jì)劃，其他則多用于注銷、市值管理、盈利補(bǔ)償?shù)饶康摹?/p>

通常來說，股票回購在財(cái)務(wù)方面可以提升每股收益、資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)；在估值方面，可以縮小總股本能提高每股收益，降低公司市盈率；對于流動性充足、業(yè)績有基本保障的上市企業(yè)尤其是藍(lán)籌股，回購是有很直接的利好作用。

同時(shí)，上市公司回購股份對市場來說是一個(gè)積極信號，近期上市公司股份回購頻頻，側(cè)面反映A股估值已回落到一個(gè)具有性價(jià)比的區(qū)間。

復(fù)盤市場回購歷史，A股共經(jīng)歷兩輪回購熱潮，即2018年四季度至2019年三季度、以及2020年三季度至2021年三季度。期間，市場均處于階段性底部或估值大幅下跌時(shí)期。

第一輪：2018年四季度至2019年三季度，處于市場階段性底部。期間累計(jì)回購1126億元，萬得全A于2019年初觸底反彈并大幅走高，累計(jì)漲幅約21.1%。

第二輪：2020年三季度至2021年三季度，處于估值大幅收縮時(shí)期。期間累計(jì)回購898億元，萬得全A震蕩抬升，漲幅約7.6%，而估值下挫幅度達(dá)18.2%。

2022年以來，回購熱潮再起，回購規(guī)模自3月起明顯放量高增。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)A股上市公司回購金額近1700億元，相比去年同期增長近90%，有望迎來第三輪回購潮。

估值方面，市場同樣處于低估狀態(tài)。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)發(fā)布的市場估值監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至12月5日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率估值分別處于近三年10.59%、14.92%、3.09%和3.65%的歷史分位。整體來看，A股主要股指的市盈率估值優(yōu)勢較為突出。

不過，具體到個(gè)股，想要吸引資金流入，不能僅僅依賴低估值、回購的噱頭，也不能再像以前一樣講故事、講概念，企業(yè)必須進(jìn)行更嚴(yán)苛的自我審視和迭代：審視公司是否具有充足的競爭力，和競爭對手相比是否有足夠的差異化優(yōu)勢？產(chǎn)品的優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值？團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力及高效運(yùn)營能力如何？業(yè)績與財(cái)務(wù)是否健康？

上述這些問題都需要關(guān)注。換言之，只有做到管理現(xiàn)金流、高效運(yùn)營、說到做到，才能吸引投資關(guān)注，提振資本市場的信心。

關(guān)鍵詞： 上市公司 溫氏股份 股份回購