國信證券(002736)發(fā)布研究報(bào)告稱，“穩(wěn)增長”仍需發(fā)力，地產(chǎn)是關(guān)注重點(diǎn)。展望2023年，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)仍需鞏固，基建投資有望保持穩(wěn)中有增的運(yùn)行態(tài)勢;地產(chǎn)方面，政策轉(zhuǎn)暖、利率下行、購買力積累等因素為行業(yè)運(yùn)行修復(fù)改善奠定良好基礎(chǔ)，觸底回暖可期。基于上述宏觀判斷，建議關(guān)注建材板塊三條主線：1)重點(diǎn)把握地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈做多機(jī)遇;2)復(fù)蘇或有反復(fù)，期待周期再均衡;3)關(guān)注新材料及其他細(xì)分成長領(lǐng)域。

主線一：重點(diǎn)把握地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈做多機(jī)遇。

(資料圖)

通過對歷次房地產(chǎn)周期的觀察，政策對地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)的超額收益運(yùn)行周期具有較強(qiáng)引領(lǐng)性作用，當(dāng)前地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，頭部企業(yè)或迎來新一輪做多機(jī)遇。此外建材行業(yè)近期多政策出臺推動產(chǎn)業(yè)升級，積極因素持續(xù)積累利于板塊做多。同時(shí)，本輪調(diào)整加速行業(yè)洗牌，頭部企業(yè)阿爾法確定性高，長期成長空間和潛力依舊，推薦東方雨虹(002271)(002271.SZ)、科順股份(300737)(300737.SZ)、堅(jiān)朗五金(002791)(002791.SZ)、三棵樹(603737)(603737.SH)、偉星新材(002372)(002372.SZ)、兔寶寶(002043)(002043.SZ)等優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)

主線二：復(fù)蘇或有反復(fù)，期待周期再均衡。

1)玻纖行業(yè)：粗紗和電子紗價(jià)格均已至底部區(qū)間，庫存下行拐點(diǎn)初顯。展望23年，需求端結(jié)構(gòu)性景氣可期，不同企業(yè)因產(chǎn)品布局差異會帶來業(yè)績的進(jìn)一步分化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更好的企業(yè)有望率先受益，但供給釋放或仍有階段性擾動，建議密切關(guān)注投產(chǎn)節(jié)奏;中長期看，雙碳目標(biāo)背景以及大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，風(fēng)電、汽車、電子等領(lǐng)域需求有望持續(xù)增長，玻纖有望迎來更大市場空間，看好玻纖需求中長期成長性。推薦中國巨石(600176)(600176.SH)、中材科技(002080)(002080.SZ);

2)建筑玻璃行業(yè)：目前行業(yè)盈利處歷史低位，供給收縮正在進(jìn)行時(shí);展望23年，供給端有望呈凈減少趨勢，需求具備一定韌性，庫存壓力或在明年Q1后逐步緩解，供需格局有望邊際改善。中長期看，頭部企業(yè)積極布局光伏、電子、藥用玻璃等新領(lǐng)域，打開成長空間，推薦旗濱集團(tuán)(601636)(601636.SH)、南玻A(000012.SZ);

3)光伏玻璃行業(yè)：今年行業(yè)在新增產(chǎn)能投產(chǎn)和成本高企背景下震蕩運(yùn)行。展望23年，光伏裝機(jī)量增長促進(jìn)需求進(jìn)一步提升;供給雖仍呈擴(kuò)張趨勢，但多重因素將共同引導(dǎo)產(chǎn)能投放回歸理性;展望未來，龍頭企業(yè)有望憑借規(guī)模、成本、客戶資源等優(yōu)勢，進(jìn)一步鞏固地位，新進(jìn)企業(yè)，亦有部分具有資金、技術(shù)實(shí)力的，有望在競爭中突圍，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，建議關(guān)注頭部企業(yè);

4)水泥行業(yè)：23年行業(yè)供需格局有望獲得一定邊際改善，再均衡可期。中長期看，“雙碳”有望進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，同時(shí)水泥企業(yè)積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，探索第二成長曲線，未來發(fā)展可期，推薦海螺水泥(600585)(600585.SH)、華新水泥(600801)(600801.SH)、塔牌集團(tuán)(002233)(002233.SZ)、萬年青(000789)(000789.SZ)、天山股份(000877)(000877.SZ)、冀東水泥(000401)(000401.SZ)。

主線三：關(guān)注新材料及其他細(xì)分成長領(lǐng)域。

1)碳纖維行業(yè)：我國碳纖維進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，但目前整體仍處于高端不足、低端過剩的局面，結(jié)合國內(nèi)相關(guān)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后或?qū)μ祭w維價(jià)格帶來不利沖擊，但現(xiàn)階段增量仍主要以大絲束產(chǎn)品為主，預(yù)計(jì)高端小絲束產(chǎn)品有望保持較強(qiáng)韌性，推薦光威復(fù)材(300699)(300699.SZ);

2)鋁模板行業(yè)：去年以來，原材料價(jià)格大幅上漲、房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整等一系列因素的影響，鋁模板行業(yè)進(jìn)入洗牌期，中小企業(yè)持續(xù)退出市場。目前地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，核心原材料價(jià)格回落，積極因素正在積累，鋁模板行業(yè)拐點(diǎn)已初步顯現(xiàn)。龍頭企業(yè)有望憑借高質(zhì)量的精細(xì)化管理，構(gòu)建更深的成本、管理護(hù)城河，并通過合并中小企業(yè)產(chǎn)能，整合區(qū)域資源，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，未來有望進(jìn)一步脫穎而出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)程低于預(yù)期;大宗商品價(jià)格持續(xù)高位。

關(guān)鍵詞： 建議關(guān)注 國信證券 地產(chǎn)政策