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東方財(cái)富(300059)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，人形機(jī)器人(300024)可能在減速器、伺服電機(jī)、控制器、本體制造以及熱管理等領(lǐng)域存在較多投資機(jī)會(huì)。結(jié)合目前國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，在減速器行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注綠的諧波(688017.SH)和雙環(huán)傳動(dòng)(002472)(002472.SZ);在伺服電機(jī)及空心杯電機(jī)行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注匯川技術(shù)(300124)(300124.SZ)、禾川科技(688320.SH)、鳴志電器(603728)(603728.SH)和江蘇雷利(300660)(300660.SZ);在結(jié)構(gòu)件上建議關(guān)注旭升股份(603305)(603305.SH)、拓普集團(tuán)(601689)(601689.SH)、文燦股份(603348)(603348.SH)、廣東鴻圖(002101)(002101.SZ)、愛柯迪(600933)(600933.SH)等標(biāo)的;熱管理系統(tǒng)上建議重點(diǎn)關(guān)注三花智控(002050)(002050.SZ)。

東方財(cái)富證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年8月，馬斯克在特斯拉首個(gè)AI開放日上發(fā)布人形機(jī)器人的概念圖及視頻，并預(yù)計(jì)會(huì)在2022年完成，第一版可在2023年投入生產(chǎn)。Optimus將使用了輕量化的材質(zhì)，頭部有掃描外界信息的屏幕，具備人類級(jí)別的手以及2個(gè)用于保持平衡的軸腳，全身共搭載40個(gè)機(jī)電驅(qū)動(dòng)器。該行推測Optimus的價(jià)格大概率可能會(huì)落在20-30萬區(qū)間，這將有望推動(dòng)人形機(jī)器人在全球范圍的快速應(yīng)用，改變整個(gè)人形機(jī)器人的生態(tài)及市場空間。

當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展均保持支持態(tài)度，且有出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)來扶持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展?？紤]到未來全球存在大量勞動(dòng)力缺口，人形機(jī)器人有望成為解決方案。根據(jù)麥肯錫的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2030年全球勞動(dòng)力缺口在1億人左右的水平，假設(shè)50%的缺口被人形機(jī)器人取代，結(jié)合特斯拉人形機(jī)器人在20-30萬元的售價(jià)，僅勞動(dòng)力類型的人形機(jī)器人市場空間就在10萬億元以上。且隨著人形機(jī)器人智能化程度的提高，應(yīng)用場景將會(huì)更加廣泛，可能遠(yuǎn)不止該行預(yù)期的市場空間。

工業(yè)機(jī)器人最核心且成本最高的三個(gè)零部件分別是減速器、伺服電機(jī)、控制器，該行認(rèn)為這三大塊可能也是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中機(jī)會(huì)最大的部分。另外，在本體結(jié)構(gòu)件部分，特斯拉人形機(jī)器人倡導(dǎo)輕量化，以往做汽車鋁合金壓鑄件的企業(yè)可能也會(huì)存在較多機(jī)會(huì);在電池部分，工業(yè)機(jī)器人多使用鉛酸蓄電池或鎳氫電池，人形機(jī)器人出于對(duì)運(yùn)動(dòng)性的考量，會(huì)使用到鋰電池，該行認(rèn)為鋰電池?zé)峁芾聿糠忠矊?huì)有很大機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：特斯拉人形機(jī)器人延期發(fā)布;特斯拉人形機(jī)器人未來產(chǎn)銷不及預(yù)期;核心技術(shù)突破不及預(yù)期;經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)下行。

關(guān)鍵詞： 東方財(cái)富 建議重點(diǎn)關(guān)注 伺服電機(jī)