才借殼武漢中商不久，居然之家(000785.SZ)又有“大動作”，這次擬以5.6億元切入商業(yè)保理領域。

日前，居然之家發(fā)布公告，公司全資子公司北京居然之家家居新零售連鎖集團有限公司(下稱“居然新零售”)與控股股東北京居然之家投資控股集團有限公司(下稱“居然控股”)下屬全資子公司居然之家金融控股有限公司(下稱“居然金控”)，于2020年1月7日前簽署《股權轉讓協(xié)議》。

據悉，居然新零售擬以人民幣5.6億元的交易對價，收購天津居然之家商業(yè)保理有限公司(下稱“天津保理”)100%股權。本次交易構成關聯(lián)交易，不構成重大資產重組。

擬5.6億元收購天津保理

從本次交易對手方來看，居然金控是居然控股適應互聯(lián)網時代發(fā)展需要而全資打造的產業(yè)金融服務平臺。截至2019年第三季度，居然金控總資產為54.83億元，凈資產15.63億元;2018年度，居然金控實現營業(yè)收入1.91億元，凈利潤1.38億元。

根據交易雙方給出的業(yè)績承諾，轉讓方居然金控承諾天津保理在2020年度、2021年度、2022年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于4742萬元、5472萬元和6119萬元。

資料顯示，天津保理公司主要從事保理業(yè)務，目前業(yè)務主要是圍繞居然之家租賃直營店物業(yè)方應收居然之家的租金開展保理業(yè)務。

從財務指標來看，天津保理的業(yè)績尚可。2018年度其營業(yè)收入為2388萬元，凈利潤1497萬元。截至2019年9月30日，天津保理資產總額為6.33億元，其中應收保理融資款為6.24億元，負債總額為2.64億元，凈資產為3.68億元;2019年1-9月，天津保理公司營業(yè)收入為4359.52萬元，營業(yè)利潤為3849.64萬元，凈利潤為2887.17萬元，經營活動產生的現金流量凈額為1.16億元。

對于此次收購，居然之家表示，通過收購天津保理可以向上游物業(yè)出租方提供保理服務，公司借助自身平臺優(yōu)勢和資金實力為其優(yōu)秀的、低風險的合作伙伴提供保理服務，將產業(yè)資源與金融業(yè)務資源進行有效整合，進一步提升金融服務實體經濟的力度和效率，增強居然之家與上游物業(yè)出租方及加盟方之間的黏性，有效提高公司資金使用效率，優(yōu)化資源配置，推動整體業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。

或為完成業(yè)績對賭

有業(yè)內人士猜測，居然控股將天津保理通過資本運作到居然之家上市公司體系下，或許和武漢中商的業(yè)績對賭有關。

2019年，居然之家借殼武漢中商，武漢中商對外宣布交易價格定為356.5億元。同時雙方還簽署了《盈利預測補償協(xié)議》。居然之家在協(xié)議中承諾，重大資產重組實施完畢后，居然之家2019年度、2020年度和2021年度實現扣非凈利潤分別不低于20.6億元、24.2億元、27.2億元;業(yè)績承諾人還承諾，2022年度扣非凈利潤也不低于30.5億元。

再來看一下居然之家的業(yè)績表現，2019年9月武漢中商在《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》中披露了居然之家的業(yè)績：2019年上半年營收42.29億元，較去年同期增長8.92%;凈利潤為9.59億元，較去年同期增長13.49%。

按照2019年上半年凈利潤的情況測算，居然之家全年的凈利潤可能處于業(yè)績承諾邊緣，要想完成業(yè)績承諾，居然之家還需要新的方法。

業(yè)內人士表示，將天津保理這樣的業(yè)務收購進來，正是一種可以快速實現凈利潤增長的方法。天津保理的資產體量較小，凈利潤率高，不僅可以順利讓上市公司完成業(yè)績承諾，還能讓公司在資產和營收兩個指標上更容易滿足“不觸發(fā)重大資產重組”的條件。

此前，居然之家總裁王寧曾公開表示，居然之家已開啟向新零售、數字化的轉型。目前在全國已有110家智慧門店布局，預計在2020年年底，會達到340家門店線上線下貫通。另一方面，居然之家也在進行三、四、五線渠道下沉。隨著連鎖門店增多，線上線下打通，王寧預計未來公司在銷售額上會有巨大增量。

不過，北商研究院特約專家、北京商業(yè)經濟學會常務副會長賴陽認為，“如今家居行業(yè)的競爭已經不再是比規(guī)模，而是比模式，競爭方式從‘大魚吃小魚’轉向‘新魚吃舊魚’，基于互聯(lián)網、服務商等帶來的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)賣場還需要進一步轉型。”

關鍵詞： 居然之家 借殼首秀 5 6億