12月10日，隨著中航光電(002179)一則終止股份回購(gòu)方案的公告披露，A股終止回購(gòu)案例再次擴(kuò)容。北京商報(bào)記者以關(guān)鍵詞不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月10日，年內(nèi)終止股份回購(gòu)的公司共計(jì)17家。縱觀終止回購(gòu)的原因，多涉及窗口期、擬發(fā)行股份融資或購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)以及二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)高于回購(gòu)價(jià)格等。從終止回購(gòu)前上市公司已回購(gòu)金額來(lái)看，雖然大部分公司實(shí)施了部分回購(gòu)，但存在諸如海思科、愛(ài)康科技等公司直至回購(gòu)終止尚未進(jìn)行回購(gòu)的情況。

中航光電終止回購(gòu)

12月10日，中航光電披露公告稱(chēng)，終止股份回購(gòu)方案，由此，終止回購(gòu)公司再添一例。根據(jù)中航光電公告，中航光電原擬回購(gòu)金額為0.7億-1.35億元，所回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)期限為股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起不超過(guò)12個(gè)月(即2019年1月9日-2020年1月8日)。不過(guò)，在拋出回購(gòu)計(jì)劃11個(gè)月后，中航光電在12月10日公告稱(chēng)，公司擬終止回購(gòu)股份方案。

從中航光電已經(jīng)回購(gòu)的數(shù)額來(lái)看，與公司當(dāng)初擬回購(gòu)額相差不小。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月9日，中航光電通過(guò)股票回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為29.63萬(wàn)股，支付總金額為1177.69萬(wàn)元(不含交易費(fèi)用)。實(shí)際上，中航光電此次回購(gòu)方案曾經(jīng)歷過(guò)一次修訂。根據(jù)公告，中航光電最初擬回購(gòu)金額為1.3億-2.5億元，所回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。不難看出，經(jīng)過(guò)修訂，中航光電此次回購(gòu)金額大幅縮水。雖降低回購(gòu)額，但中航光電最終在未完成最低回購(gòu)額的情況下終止了回購(gòu)。

終止回購(gòu)的公司中，中航光電并非孤例。北京商報(bào)記者以關(guān)鍵詞不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月10日，年內(nèi)終止股份回購(gòu)的公司共計(jì)17家。除中航光電外還包括藍(lán)盾股份、天沃科技、愛(ài)康科技、恒信東方等公司。

以藍(lán)盾股份為例，藍(lán)盾股份2018年11月5日召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)相關(guān)股份回購(gòu)議案，計(jì)劃自股東大會(huì)審議通過(guò)方案之日起12個(gè)月內(nèi)以自有或自籌資金進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)資金金額不超過(guò)8000萬(wàn)元且不低于4000萬(wàn)元。今年10月30日，藍(lán)盾股份披露終止股份回購(gòu)公告稱(chēng)，終止回購(gòu)股份事項(xiàng)。

與中航光電相似，藍(lán)盾股份實(shí)際回購(gòu)額與原擬回購(gòu)額相差亦不小。數(shù)據(jù)顯示，截至藍(lán)盾股份公告日，藍(lán)盾股份累計(jì)通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份43.3萬(wàn)股，已使用資金總額為219.92萬(wàn)元(不含交易費(fèi)用)。

日上集團(tuán)亦是終止回購(gòu)的公司之一?；厮輾v史，日上集團(tuán)原擬自2018年12月13日股東大會(huì)審議通過(guò)股份回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)金額不低于5000萬(wàn)元、不高于8000萬(wàn)元。今年9月28日，日上集團(tuán)宣布終止回購(gòu)股份。從數(shù)據(jù)來(lái)看，截至9月28日公告日，日上集團(tuán)回購(gòu)金額1599.5萬(wàn)元(不含交易費(fèi)用)，占公司最低回購(gòu)金額5000萬(wàn)元的31.99%。

海思科等多家公司零回購(gòu)

與大部分個(gè)股終止回購(gòu)股份前實(shí)施了部分回購(gòu)不同的是，也存在多家公司截至終止回購(gòu)之日尚未進(jìn)行回購(gòu)的情況。如海思科擬在2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)股份回購(gòu)方案之日起不超過(guò)10個(gè)月，回購(gòu)金額1億-2億元。12月3日，海思科披露公告稱(chēng)，截至2019年11月30日，公司本次回購(gòu)股份期限已屆滿(mǎn)，海思科終止實(shí)施股份回購(gòu)方案。需要指出的是，截至股份回購(gòu)期滿(mǎn)，海思科尚未通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)回購(gòu)公司股份。

無(wú)獨(dú)有偶，愛(ài)康科技也在終止股份回購(gòu)前一股未買(mǎi)?；厮輾v史，愛(ài)康科技3月20日發(fā)布調(diào)整回購(gòu)公司股票預(yù)案，公司擬回購(gòu)金額調(diào)整為不少于1.5億元、不高于3億元。不過(guò)，10月19日，愛(ài)康科技表示終止回購(gòu)公司股份。與海思科相同，截至公布終止回購(gòu)之日，愛(ài)康科技亦尚未進(jìn)行回購(gòu)。

另外，寶鷹股份2019年1月30日召開(kāi)了2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于回購(gòu)公司股份方案(第二期)的議案》，此番回購(gòu)資金總額不低于人民幣2.1億元，且不超過(guò)4.2億元，回購(gòu)股份期限為自公司股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月。股東大會(huì)審議通過(guò)股份回購(gòu)議案9個(gè)月后，寶鷹股份在10月29日發(fā)布公告稱(chēng)，終止回購(gòu)公司股份(第二期)。需要指出的是，截至公告日，寶鷹股份尚未實(shí)施首次回購(gòu)。

終止原因不盡相同

對(duì)于終止回購(gòu)的原因，上市公司均在公告中作出了說(shuō)明?？v觀終止緣由，涉及股價(jià)高于回購(gòu)價(jià)格、公司長(zhǎng)時(shí)間處于敏感期、公司擬發(fā)行股份融資或收購(gòu)資產(chǎn)等因素。

中航光電表示，鑒于公司股票市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)超出回購(gòu)價(jià)格上限，回購(gòu)股份無(wú)法實(shí)施，公司終止回購(gòu)股份事項(xiàng)。日上集團(tuán)則表示，鑒于公司非公開(kāi)發(fā)行股份項(xiàng)目進(jìn)入關(guān)鍵階段，為確保公司符合非公開(kāi)發(fā)行股票的條件，公司決定提前終止回購(gòu)股份。

另外，對(duì)于尚未回購(gòu)的原因，愛(ài)康科技解釋稱(chēng)，公司已完成回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)開(kāi)立等事項(xiàng)，由于回購(gòu)交易受定期報(bào)告窗口期限制、張家港經(jīng)開(kāi)區(qū)實(shí)業(yè)總公司戰(zhàn)略入股、公司推進(jìn)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金等重大事項(xiàng)限制，公司長(zhǎng)時(shí)間處于回購(gòu)敏感期內(nèi)，尚未回購(gòu)股份。此外，愛(ài)康科技稱(chēng)，因公司長(zhǎng)時(shí)間處于回購(gòu)敏感期內(nèi)，客觀上無(wú)法實(shí)現(xiàn)此次股份回購(gòu)，公司決定終止實(shí)施回購(gòu)公司股份。

海思科也將尚未回購(gòu)的原因歸結(jié)于處于窗口期等原因。“公司實(shí)施回購(gòu)期間，因定期報(bào)告窗口期(包括2018年年度業(yè)績(jī)快報(bào)、2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告、2018年年度報(bào)告、2019年一季度報(bào)告、2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告、2019年半年度報(bào)告、2019年三季度報(bào)告等)前十個(gè)交易日內(nèi)，以及公司籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，在決策過(guò)程中乃至2019年3月7日可轉(zhuǎn)債預(yù)案公告后兩個(gè)交易日內(nèi)，不能進(jìn)行公司股份回購(gòu)。同時(shí)自2019年2月22日起，公司股票價(jià)格均高于回購(gòu)價(jià)格上限11元/股，導(dǎo)致公司沒(méi)有實(shí)際可以進(jìn)行股份回購(gòu)的時(shí)間。”對(duì)于公司尚未通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)回購(gòu)股份的原因，海思科如是解釋。

寶鷹股份一股未購(gòu)的原因與上述公司有所不同。根據(jù)寶鷹股份公告，公司的股份回購(gòu)計(jì)劃是以可轉(zhuǎn)換公司債券成功發(fā)行為前提，而現(xiàn)實(shí)是，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目被中止審查，寶鷹股份結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和政策變化等因素終止公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件。

此外，終止回購(gòu)的公司也涉及其他原因。諸如，7月終止回購(gòu)的銀禧科技稱(chēng)，由于公司短期內(nèi)可用現(xiàn)金有限，股份回購(gòu)期即將屆滿(mǎn)，因此公司決定終止回購(gòu)公司股份。藍(lán)盾股份表示，考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求，為保證公司擁有充足的運(yùn)營(yíng)資金，以支撐公司業(yè)務(wù)拓展所需，公司董事會(huì)決定，終止實(shí)施回購(gòu)股份事項(xiàng)。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，上市公司雖然終止回購(gòu)原因各異，但更多的是出于自身原因，應(yīng)該給投資者一個(gè)合理的解釋。

針對(duì)終止回購(gòu)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾致電愛(ài)康科技、海思科進(jìn)行采訪。對(duì)方工作人員表示終止原因公告中都有說(shuō)明，后續(xù)是否有回購(gòu)計(jì)劃不清楚。

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