美的集團290億商譽是否有風險?高瓴資本另覓新歡了?

來源：和訊網(wǎng) 時間：2019-12-11 11:09:17

高瓴資本另覓新歡了。

400多億的“聘禮”讓珠海國資委很滿意，將格力電器“嫁”了出去。與此同時，美的集團則顯得有些落寞：高瓴資本已經(jīng)退出了其前十大股東，美的被“甩”了。

或許是還想繼續(xù)保持優(yōu)雅，美的集團開啟股票回購，公告顯示，截至2019年11月30日，美的已經(jīng)回購了6025萬股，動用金額近31億元。美的似乎在用行動告訴外界：沒了高瓴的我依然是很美的!

從已披露的三季報來看，美的確實還算“美”，凈利潤增速超過19%，相比之下格力的凈利潤增速近乎停滯。不過有一項數(shù)據(jù)顯得尤為扎眼，就是美的高達290億元的巨額商譽。

從美的過去披露的財報中可以看到，2016年年報時，美的集團商譽值為57.31億元;而到了2017年一季報就突然大幅增加至273.15億元，此后至今持續(xù)處于290億元左右的水平。由此可見，2017年一季度是巨額商譽出現(xiàn)的關(guān)鍵時間節(jié)點，而就在這段時間，美的集團剛剛完成對德國工業(yè)機器人巨頭庫卡的收購。

收購庫卡機器人

德國巨頭庫卡機器人——全球工業(yè)機器人四大家族之一。1986年就進入中國市場將第一款機器人贈送給一汽卡車，這就是當時中國國內(nèi)首個應用于制造業(yè)的工業(yè)機器人。隨后，東風、長安等國內(nèi)汽車企業(yè)都成了庫卡的忠實客戶。

大放異彩的庫卡讓美的集團垂涎三尺，于是美的集團開始了收購庫卡的一系列動作。根據(jù)資料，美的首次入股庫卡是在2015年年8月，后面兩次也都是在數(shù)個月的時間里完成，到2017年1月6日就徹底完成交易。最終美的以292億元的價格收購了庫卡94.55%的股份，成為控股股東。

雖然美的集團沒有特別說明，但從時間上看，近290億元的商譽，主要是由收購庫卡所產(chǎn)生的。

2017年初，庫卡發(fā)布了被美的收購后的首份財報：2017年，庫卡機器人應用領(lǐng)域在汽車分類的占比從2016年的46.4%下降至35.4%，一般工業(yè)領(lǐng)域占比從36.6%上升至45.3%，物流、醫(yī)療等服務領(lǐng)域則占比從17.0%上升至19.3%。

在2017年，庫卡在全球有超過1萬4千多名員工，在全球40個國家有分公司。這時的庫卡不單是一個機器人生產(chǎn)公司，而是一個提供整體生產(chǎn)解決方案的企業(yè)，在世界范圍，董事會認為，簡單的純機器人重復勞動已經(jīng)不足以滿足工業(yè)4.0的需求了，大批量生產(chǎn)所造就的浪費與無法定制化問題推動整個機器人行業(yè)朝著柔性生產(chǎn)、智能化生產(chǎn)的方向發(fā)展。

因此，2017年初收購完成后，德系車企的項目庫卡一概不接，反而專注小型機器人，而最為關(guān)鍵的是，庫卡機器人本體是不賺錢的業(yè)務，給德國企業(yè)的集成項目才是其利潤的最大來源。

庫卡業(yè)績大跌290億商譽“高懸”頭頂

然而幸福太短暫，2018年，庫卡的經(jīng)營數(shù)據(jù)急轉(zhuǎn)直下，早在2018年的10月，庫卡公司就宣布下調(diào)盈利預期，美的集團對此非常不滿。此后，在收購后的管理上明顯乏力的原公司CEO羅伊特宣布離職。隨后在公司的年報會上，為了控制運營成本，庫卡宣布裁員350人，庫卡研發(fā)部門的人也因此大規(guī)模流失，很多人去了另一家工業(yè)機器人巨頭ABB。而根據(jù)庫卡公布的財報，2018年庫卡全年實現(xiàn)營收32億歐元(約人民幣241億元)，同比下降了6.8%;其中，稅后凈利潤為1660萬歐元(約人民幣1.25億元)，同比下跌81.2%。

庫卡的業(yè)績變臉，讓這290億元的商譽顯得更為可怕。要知道，今年前三季度美的實現(xiàn)的凈利潤也才213.2億，290億元的商譽不僅超過其凈利潤，占美的集團凈資產(chǎn)比重也超過29%，290億的金額在A股中僅次于中國石油430億的商譽排名第二。

好的消息是：普華永道曾于今年4月在對美的財務數(shù)據(jù)審計時表示，美的集團無商譽減值準備損失;此外，審計報告也表明，收購庫卡產(chǎn)生的商譽約為220億元，其余為美的集團其他收購項目產(chǎn)生。