清源股份(603628.SH)近年來(lái)擴(kuò)張迅速，營(yíng)收迅速增長(zhǎng)凈利反而加速下滑，主要是源于公司債務(wù)承壓，財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累。

12月4日，清源股份公告，擬以9138.44萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓5家子公司80%股權(quán)，由此公司可獲利約1300萬(wàn)元。

清源股份一口氣賣掉五家公司股權(quán)，更為重要的或是為了甩掉標(biāo)的公司3.81億元的債務(wù)，從而減輕公司的償債壓力。

清源股份主營(yíng)光伏支架的生產(chǎn)和銷售以及光伏電站的開發(fā)及建設(shè)，上市之前公司參控股公司32家，可上市之后立馬增長(zhǎng)到了51家，雖然營(yíng)收迅速增長(zhǎng)，但公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流多數(shù)凈流出，導(dǎo)致公司債務(wù)迅速增長(zhǎng)，截止2019年三季度短期借款5.68億元，不到三年時(shí)間清源股份短期借款增長(zhǎng)6.57倍，公司短期償債能力承壓。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，清源股份從2016年開始營(yíng)收均保持高速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻處于加速下滑中，主要是因?yàn)楣緫?yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)收回造成壞賬損失，同時(shí)公司大量光伏電站處于建設(shè)之中，尚未移交，截至2019年三季度清源股份應(yīng)收賬款達(dá)到4.68億元，存貨達(dá)到6.63億元，導(dǎo)致公司無(wú)法回籠資金，更加劇公司債務(wù)壓力，今年前三季度清源股份財(cái)務(wù)費(fèi)用5737.04萬(wàn)元，為同期凈利潤(rùn)的8.63倍。

擬轉(zhuǎn)讓5家子公司80%股權(quán)

12月4日，清源股份公告，公司擬將其持有的南安市新科陽(yáng)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新科陽(yáng)”)、南安市中品陽(yáng)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中品陽(yáng)”)、南安市中威陽(yáng)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中威陽(yáng)”)、泉州中清陽(yáng)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中清陽(yáng)”)、泉州在源新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“在源新能源”)5家全資子公司80%股權(quán)，以現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓給湖南新華水電，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)款為9138.44萬(wàn)元。初步估計(jì)本次交易可實(shí)現(xiàn)收益約1300萬(wàn)元。

2019年4月30日作為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)果，各標(biāo)的公司全部權(quán)益凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.14億元，股東權(quán)益價(jià)值為1.27億元，評(píng)估增值1265.08萬(wàn)元，增值率為11.05%。

根據(jù)公告顯示，新科陽(yáng)、中品陽(yáng)、中威陽(yáng)、中清陽(yáng)、在源新能源凈利潤(rùn)2018年凈利潤(rùn)分別為471.81萬(wàn)元、751.94萬(wàn)元、293.04萬(wàn)元、246.11萬(wàn)元、150.16萬(wàn)元，2019年1月至4月凈利潤(rùn)分別為56.22萬(wàn)元、83.34萬(wàn)元、3.07萬(wàn)元、93.89萬(wàn)元、39.74萬(wàn)元，很明顯今年這五家子公司凈利潤(rùn)微薄。

不過(guò)這五家子公司債務(wù)卻很高，對(duì)于雙方確認(rèn)保留的負(fù)債，受讓方將按照本協(xié)議的約定在交割日后由標(biāo)的公司支付債務(wù)，債務(wù)總額達(dá)到3.81億元。

截至公告披露日，中威陽(yáng)、中清陽(yáng)、新科陽(yáng)、中品陽(yáng)分別將其各自100%股權(quán)質(zhì)押開展融資租賃業(yè)務(wù)，公司將在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署之前通過(guò)自有資金解除上述融資租賃業(yè)務(wù)。

除了這五家公司，公司還向多家子公司對(duì)外貸款擔(dān)保。11月13日，清源股份控股子公司包頭固新能擬向中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行固陽(yáng)支行申請(qǐng)最高不超過(guò)9500萬(wàn)元綜合授信，公司為包頭固新能上述授信提供擔(dān)保。

截至目前公司及控股子公司的對(duì)外擔(dān)?？傤~為6.38億元，其中本公司對(duì)控股子公司提供的擔(dān)?？傤~為5.99億元，分別占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)9.53億元的66.90%、62.81%。

受累財(cái)務(wù)費(fèi)用飆升凈利四連降

清源股份集中出售公司股權(quán)，或源于公司債務(wù)承壓巨大。

清源股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏支架的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售;光伏電站的開發(fā)及建設(shè);光伏電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，于2017年上市。

光伏支架的生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)產(chǎn)品在中國(guó)生產(chǎn)，并通過(guò)經(jīng)銷商、安裝商銷售光伏支架產(chǎn)品;光伏電站開發(fā)及建設(shè)業(yè)務(wù)，由公司進(jìn)行 EPC 總承包建設(shè)。光伏電站建設(shè)完成及并網(wǎng)發(fā)電后，公司可以對(duì)外轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司的股權(quán)取得電站轉(zhuǎn)讓收入或自持運(yùn)營(yíng)發(fā)電取得電費(fèi)收入。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，前期都需要公司先墊資建設(shè)。

上市之后清源股份擴(kuò)張很快，截止2016年9月30日清源股份參控股子公司僅為32家，到了今年中報(bào)公司參控股公司達(dá)到51家，這樣加速消耗了公司的資金。

2016-2019年前三季度清源股份營(yíng)業(yè)收入分別為7.03億元、7.83億元、9.61億元、7.28億元，分別同比增長(zhǎng)17.79%、11.35%、22.84%、17.68%，同期清源股份凈利潤(rùn)分別為5774.83萬(wàn)元、4912.28萬(wàn)元、2486.86萬(wàn)元、595.61萬(wàn)元，分別同比下降12.94%、14.94%、49.37%、54.84%。

營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，清源股份凈利潤(rùn)卻加速下滑，一方面壞賬損失較大，2016-2019年前三季度公司壞賬損失分別為1825.62萬(wàn)元、1689.86萬(wàn)元、2599.64萬(wàn)元、5164.47萬(wàn)元，也就是說(shuō)從去年開始公司的壞賬損失金額已超過(guò)凈利潤(rùn)。另一方面財(cái)務(wù)費(fèi)用更是增長(zhǎng)明顯，同期公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為185.56萬(wàn)元、1600.27萬(wàn)元、6269.65萬(wàn)元、5737.04萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)151.40%、762.40%、291.79%、48.25%，更加了拖累公司凈利潤(rùn)。

截至2019年三季度清源股份應(yīng)收賬款達(dá)到4.68億元，存貨達(dá)到6.63億元，截至報(bào)告期末，公司存貨中光伏存貨-在建電站開發(fā)產(chǎn)品余額為5.27億元，占總資產(chǎn)的比例為20.45%，也就是說(shuō)公司存貨主要是在建光伏電站，若光伏電站無(wú)法及時(shí)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，則將影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力，增加公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能，同時(shí)光伏電站未及時(shí)轉(zhuǎn)讓還將導(dǎo)致公司光伏電站轉(zhuǎn)讓效益實(shí)現(xiàn)時(shí)間的推遲。

由于上述因素，清源股份的債務(wù)急速攀升。2016年清源股份短期借款僅為0.75億元，公司首發(fā)募資上市后債務(wù)增長(zhǎng)反而更加迅速，2017年公司短期借款達(dá)到2.91億元，截止2019年三季度短期借款5.68億元，不到三年時(shí)間公司短期借款增長(zhǎng)6.57倍，而貨幣資金僅為3.02億元，流動(dòng)比率1.30，速動(dòng)比率0.67，公司短期償債能力承壓。

關(guān)鍵詞： 清源股份 財(cái)務(wù)費(fèi)用飆升 轉(zhuǎn)讓