據(jù)相關(guān)部門核查，ETF基金存在股票大額換購(gòu)的情況，部分權(quán)重股股東認(rèn)購(gòu)比例超過成分股的自然權(quán)重，增加了ETF基金成分股的調(diào)倉(cāng)難度和沖擊成本，導(dǎo)致部分產(chǎn)品跑輸跟蹤指數(shù)，影響投資者的合法權(quán)益，且其背后或涉及上市公司大股東“借道”減持的情況。

關(guān)注一：

超比例換購(gòu)致跑輸指數(shù)

近期，監(jiān)管部門發(fā)布通報(bào)，擬對(duì)相關(guān)基金公司及相關(guān)人員采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施。通報(bào)顯示，部分ETF基金成立后背離了跟蹤標(biāo)的指數(shù)，基金凈值跌幅較大，相關(guān)ETF基金的股票換購(gòu)金額占基金總值、凈值比例達(dá)到14%、53%，遠(yuǎn)超相關(guān)股票在ETF基金中的合計(jì)權(quán)重比例。據(jù)核查，ETF基金存在股票大額換購(gòu)的情況，部分權(quán)重股股東認(rèn)購(gòu)比例超成分股權(quán)重。

值得注意的是，ETF基金追蹤某個(gè)標(biāo)的指數(shù)，各成分股占基金資產(chǎn)的權(quán)重應(yīng)基本是定數(shù)，而此次監(jiān)管中提及的核心，正是與成分股權(quán)重比例不匹配的換購(gòu)比例。記者發(fā)現(xiàn)，近期多家基金公司的ETF產(chǎn)品跑輸所跟蹤指數(shù)，其背后均涉及ETF超比例換購(gòu)情形。

一位公募基金人士表示，ETF基金的管理需要盡可能地減少與跟蹤指數(shù)之間的誤差，然而，若大股東進(jìn)行超額換購(gòu)，從而出現(xiàn)偏離指數(shù)的表現(xiàn)，影響基金投資者的收益。

關(guān)注二：

大股東“借道”減持股份

ETF基金不僅受到普通投資者關(guān)注，亦受到上市公司大股東青睞。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，共計(jì)18家上市公司的股東用約8.6億股份換購(gòu)9只ETF份額，進(jìn)入今年下半年時(shí)，參與ETF換購(gòu)的數(shù)量也在增多。然而，在監(jiān)管對(duì)ETF換購(gòu)的關(guān)注之下，近期，網(wǎng)宿科技(300017)、航發(fā)動(dòng)力(600893)、四維圖新(002405)等上市公司陸續(xù)發(fā)布公告表示放棄認(rèn)購(gòu)ETF基金份額。

業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司參與換購(gòu)ETF可規(guī)避減持的限制，不僅不會(huì)受到“任意連續(xù)90日內(nèi)通過競(jìng)價(jià)交易減持股份的比例不得超過1%”的政策限制，也不需要發(fā)布減持公告。不過，也有基金經(jīng)理表示，上市公司股東進(jìn)行ETF換購(gòu)，并不完全是出于減持目的。

關(guān)注三：

ETF換購(gòu)短期內(nèi)受影響

事實(shí)上，ETF換購(gòu)一直存在，對(duì)投資者及上市公司大股東而言，通過ETF換購(gòu)，將一只股票換來ETF基金，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)配置多元化，分散了自己的持股風(fēng)險(xiǎn)。

有基金公司人士表示，短期內(nèi)，嚴(yán)監(jiān)管將對(duì)ETF換購(gòu)業(yè)務(wù)帶來較大影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，有利于為ETF發(fā)展?fàn)I造更好環(huán)境，維護(hù)投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

小貼士：

ETF換購(gòu)：

用成分股換取基金單位

ETF基金是跟蹤復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的投資組合，對(duì)應(yīng)的是一籃子標(biāo)的股。而ETF換購(gòu)是ETF特有的一種發(fā)行方式，與用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)基金份額的模式相比，換購(gòu)方式是用手中的成分股換取基金單位，相當(dāng)于“以物換物”，這是其他基金不具備的特點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： ETF超比例換購(gòu) 監(jiān)管趨嚴(yán)