自2021年惡性價(jià)格戰(zhàn)被監(jiān)管部門叫停后，隨著相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，單票價(jià)格回歸合理區(qū)間，快遞公司也逐步恢復(fù)盈利能力。加上國內(nèi)疫情結(jié)束，困擾快遞行業(yè)三年的最大不穩(wěn)定因素終于消除，市場(chǎng)對(duì)快遞行業(yè)也有了更多期待，機(jī)構(gòu)調(diào)研頻頻。

(相關(guān)資料圖)

4月25日107家機(jī)構(gòu)共163位投資者參加了韻達(dá)股份電話會(huì)議；4月26日?qǐng)A通速遞的調(diào)研會(huì)議吸引了200余家投資和研究機(jī)構(gòu)參加；4月27日，中歐、朱雀、景林等多家機(jī)構(gòu)則實(shí)地調(diào)研了順豐控股。

不僅市場(chǎng)關(guān)注度明顯升溫，機(jī)構(gòu)也紛紛布局以示看好。但行業(yè)實(shí)際情況是否足夠樂觀，投資者又該如何看待現(xiàn)在的快遞行業(yè)呢？本文將就此問題進(jìn)行分析。

快遞業(yè)的現(xiàn)狀

先來看看當(dāng)前快遞行業(yè)的一些情況。國家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年我國快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，比2019年達(dá)到500億件提前了155天，比2022年提前了27天。

早前于4月26日，國家郵政局通報(bào)了一季度郵政行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，全國快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成268.9億件，同比增長(zhǎng)11%；完成業(yè)務(wù)收入2589.6億元，同比分別增長(zhǎng)8.2%。其中，3月快遞業(yè)務(wù)量超過100億件，超過上年峰值，增速重回20%以上。

行業(yè)復(fù)蘇也體現(xiàn)在了頭部企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)中。業(yè)務(wù)量方面，圓通速遞一季度快遞業(yè)務(wù)量44.58億件，同比增長(zhǎng)20.06%；申通一季度快遞業(yè)務(wù)量33.56億件，同比增長(zhǎng)24.34%；中通一季度快遞業(yè)務(wù)量62.97億件，同比增長(zhǎng)20.5%。唯一掉隊(duì)的是韻達(dá)，一季度完成業(yè)務(wù)量38.27億件，同比下降11.21%。

整體來看，頭部企業(yè)一季度表現(xiàn)尚可，但沒有市場(chǎng)預(yù)期的那么積極，消費(fèi)需求疲軟的陰云仍未散去。

在此背景下，快遞行業(yè)的積極因素主要來自下沉市場(chǎng)。一方面，隨著農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率穩(wěn)步提升，人們的消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)大幅度改變，網(wǎng)購越來越普遍，前期基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)支撐了快遞版圖的擴(kuò)張。

另一方面，抖音、快手等主流內(nèi)容平臺(tái)的直播電商業(yè)務(wù)，也為鄉(xiāng)鎮(zhèn)各行業(yè)的從業(yè)者帶去機(jī)會(huì)。農(nóng)產(chǎn)品上新量的持續(xù)提升，帶動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量在三線以下城市高速增長(zhǎng)。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2022年，全國已累計(jì)建成了990個(gè)縣級(jí)寄遞公共配送中心和27.8萬個(gè)村級(jí)快遞服務(wù)站點(diǎn)。平均每天有超過1億個(gè)包裹在農(nóng)村寄遞。當(dāng)前，下沉市場(chǎng)已成為快遞行業(yè)最大的增量。

電商“低價(jià)+降價(jià)潮”倒逼快遞降價(jià)

不過，消費(fèi)趨勢(shì)的變化也在加大對(duì)快遞行業(yè)的影響。

5月26日，拼多多集團(tuán)發(fā)布2023年一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，拼多多錄得總收入為376.4億元，同比增長(zhǎng)58.2%，超出此前市場(chǎng)預(yù)期的319.81億元。

在同行們普遍增速放緩的背景下，拼多多的這份成績(jī)單頗顯靚麗。受此影響，當(dāng)天美股盤前，拼多多股價(jià)上漲近10%。截至收盤，其股價(jià)報(bào)收71.42美元/股，漲幅達(dá)18.99%，市值逼近千億美元。

在此背后，是消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)下電商平臺(tái)低價(jià)潮的興起。“9.9包郵”、“特賣”、“甩賣”這樣的字眼往往更能刺激人們消費(fèi)情緒，低價(jià)商品的快遞單量迅速提升。

問題在于，單個(gè)商品價(jià)值的降低，反過來也意味著快遞成本占比的提升，上游電商對(duì)于快遞價(jià)格具有定價(jià)權(quán)。隨著消費(fèi)走弱，電商通過促銷開展業(yè)務(wù)，它們的利潤(rùn)空間一旦被擠壓，自然也會(huì)進(jìn)一步擠壓快遞價(jià)格。

當(dāng)前的情況是，雖然行政手段干預(yù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，大規(guī)模惡性價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)不太可能再度上演，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并未結(jié)束。在消費(fèi)需求不振的背景下，一線快遞公司“以價(jià)換量”的動(dòng)力仍在。

3月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，申通、韻達(dá)、圓通和順豐的單票收入分別為2.41元、2.53元、2.46元和15.16元，同比分別下滑5.86%、2.32%、0.93%和2.32%。此前2月順豐和圓通的單票收入已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。

此后，4月分順豐、韻達(dá)、申通、圓通單票收入繼續(xù)下降。

總體來看，在國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的背景下，單票價(jià)格仍難有可觀的提升空間，這意味著此前市場(chǎng)期待的“量?jī)r(jià)齊升”邏輯已經(jīng)徹底落空。目前來看，單票收入降幅仍可能大于單票成本降幅，快遞公司盈利能力的恢復(fù)還有待時(shí)日。

并不穩(wěn)固的行業(yè)格局

本質(zhì)上來說，快遞行業(yè)是個(gè)順經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期的背景下，消費(fèi)情緒受到影響，快遞行業(yè)弱復(fù)蘇也無可厚非。

雖然消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)也帶來了低價(jià)商品銷售的火熱，快遞單量有所上升，但這也擠壓利潤(rùn)空間，可見當(dāng)前拼多多們的成功對(duì)整個(gè)快遞行業(yè)而言并非全是益處。

此外，惡性價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)束并不意味著行業(yè)格局就此穩(wěn)固。

自2021年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束以來，京東物流登陸港交所主板上市；極兔68億元收購百世匯通；京東物流以近90億元德邦；今年5月初，極兔以11.83億元收購豐網(wǎng)。

接下來，菜鳥正式宣布獨(dú)立上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來12到18個(gè)月內(nèi)完成。至于極兔，上市傳聞就未曾斷絕，本次收購豐網(wǎng)更是被業(yè)內(nèi)看作為順利上市鋪路。

樂觀估計(jì)，國內(nèi)快遞巨頭們或許很快就將在資本市場(chǎng)碰頭。問題是，有了資本的加持極兔是否會(huì)重新開啟燒錢模式？菜鳥的上市又會(huì)對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生怎樣的影響？未來行業(yè)的不確定性其實(shí)很多。

好在快遞行業(yè)算不上一個(gè)特別復(fù)雜的行業(yè)，沒有半導(dǎo)體、醫(yī)藥行業(yè)那些來得高深莫測(cè)。對(duì)于快遞企業(yè)來說，核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是成本控制能力，二是綜合服務(wù)能力，其中包括送件速度和快遞員素質(zhì)等。

比如中通，此前之所以能脫穎而出穩(wěn)坐龍頭位置，跟前期大力投建渠道很好控制了送件成本就有很大關(guān)系；而大家很熟悉的順豐則是憑借時(shí)效件的定位和出眾的服務(wù)能力得到市場(chǎng)認(rèn)可，盈利能力同樣可觀。

展望未來，如何守住各自優(yōu)勢(shì)主業(yè)市場(chǎng)，如何擁有更多的收入增長(zhǎng)點(diǎn)將成為它們不得不思考的問題。但不管怎樣，最終能在市場(chǎng)中占得優(yōu)勢(shì)地位的永遠(yuǎn)是那些成本更低，綜合服務(wù)能力更有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

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