《科創(chuàng)板日報》6月1日訊（記者 敖瑾）今日，顯示驅(qū)動芯片廠商新相微，正式登陸科創(chuàng)板。盤面上，新相微大幅高開69.95%，漲幅一度超過104%，小幅回落后股價保持高位。截至收盤，新相微報21.07元/股，收漲88.46%，總市值96.82億元。

(資料圖)

截至發(fā)行前，新相微無控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，實際控制人Peter Hong Xiao（肖宏）及其一致行動人合計間接控制公司37.23%的股權(quán)。值得一提的是，肖宏的持股平臺之一New Vision(Cayman)，向上股權(quán)穿透出現(xiàn)了沈南鵬夫婦的身影。

與此同時，新相微的第一大供應(yīng)商致新科技，以及重要下游客戶京東方，均出現(xiàn)在其股東序列。

顯示驅(qū)動芯片廠商因受半導(dǎo)體周期影響，近期業(yè)績情況出現(xiàn)波動，新相微亦不例外。2020-2022年三年間，新相微營收年復(fù)合增長率為39.71%，毛利率方面則從不到30%，增長至2021年的接近70%，又在去年降至約40%。

受周期影響業(yè)績出現(xiàn)波動

新相微發(fā)行價為11.18元，發(fā)行9190.5883萬股，募資總額為10.27億元，較之原來的計劃募資金額15.2億元，減少了5億元。新相微的發(fā)行市盈率為55.22倍，高于同行業(yè)可比上市公司的發(fā)行市盈率，其中，同在科創(chuàng)板上市的天德鈺，發(fā)行市盈率為27.14倍；格科微為46.92倍。

業(yè)績基本面上，新相微的經(jīng)營數(shù)據(jù)受半導(dǎo)體行業(yè)周期影響波動。招股書顯示，2020-2022年，公司營業(yè)收入分別為2.19億元、4.52億元以及4.27億元，年復(fù)合增長率39.71%；歸母凈利潤分別為2541.22萬元、1.53億元以及1.08億元。

新相微在申報材料中稱，受芯片行業(yè)的周期性影響，上游晶圓價格上漲，導(dǎo)致成本上升，另一方面顯示驅(qū)動芯片市場供給緊張狀況得到緩解，這也進一步壓縮了新相微的利潤空間。近三年，公司毛利率分別為28.34%、67.71%以及41.35%，波動較大。

受下游客戶需求減少影響，顯示驅(qū)動芯片廠商均面臨較大的庫存壓力，新相微方面，截至去年末，其公司存貨跌價準(zhǔn)備計提金額為479.93 萬元，占當(dāng)期存貨余額的比例為2.48%。

研發(fā)投入方面，近三年，新相微研發(fā)投入占營收的比例穩(wěn)定在12%左右。

新相微成立于2005年，主營業(yè)務(wù)聚焦顯示芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，產(chǎn)品主要分為整合型顯示芯片、分離型顯示驅(qū)動芯片、顯示屏電源管理芯片，其中，整合型顯示芯片銷售2022年占營收比例達(dá)到93%，且有逐年增長的趨勢；分離型顯示驅(qū)動芯片收入則僅占1.89%。

值得注意的是，新相微在招股文件中表示，其當(dāng)前市占率較高的產(chǎn)品，市場空間天花板較低。

“在整合型顯示芯片的各應(yīng)用領(lǐng)域中，其在TFT-LCD智能穿戴、功能手機等市場空間較小的細(xì)分市場的占有率較高，而在TFT-LCD智能手機、 AMOLED 智能手機等市場空間較大的領(lǐng)域占有率較??；在分離型顯示驅(qū)動芯片下游的電視及商顯、平板電腦、IT 顯示等領(lǐng)域中，公司市占率均較低?！?/p>

有投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，盡管當(dāng)前下游消費電子市場承壓，但新相微作為低價新股，吸引了一定的投機行為，這點或可解釋其今日股價走高的原因。另有半導(dǎo)體人士認(rèn)為，長遠(yuǎn)而言，顯示驅(qū)動芯片仍有較大的本土化空間。

股權(quán)穿透現(xiàn)沈南鵬夫婦身影

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至IPO前，新相微無控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，實際控制人Peter Hong Xiao（肖宏）及其一致行動人，合計間接控制公司37.23%的股權(quán)。

新相微與京東方關(guān)系密切，京東方控股子公司北京燕東，持有新相微7.84%的股權(quán)，為第三大股東；京東方的實際控制人北京電控，持有新相微7.09%的股份，為第四大股東。京東方本身又是新相微的下游大客戶，據(jù)招股書，2020-2022年，新相微與京東方的交易金額分別為1.06億元、2.06億元以及1.71億元，確認(rèn)銷售收入占營收比例分別為12.81%、6.64%以及7.87%。

此外，新相微的第一大供應(yīng)商致新科技，也出現(xiàn)在股東序列中，該公司通過下屬公司臺灣類比直接持有新相微3.11%的股份。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，向上股權(quán)穿透，新相微的股東還出現(xiàn)了沈南鵬夫婦的身影。

根據(jù)招股文件，新相微前身新相微有限成立于2005年3月，由New Vision (BVI)出資設(shè)立。截至IPO前，New Vision(BVI)仍持有新相微20.85%的股權(quán)。

而New Vision(BVI)的唯一股東為New Vision(Cayman)。在招股文件中可以看到，沈南鵬及其配偶雍景欣通過Smart Master International Limited平臺，持有New Vision(Cayman) 9.06%的股權(quán)，由此間接持有新相微1.89%的股權(quán)。

根據(jù)招股文件，Smart Master于2006年就已經(jīng)入股，原因是“看好新相微未來發(fā)展前景”。按照今天收盤價計算，沈南鵬夫婦最新持股價值已達(dá)到1.83億元。

新相微于去年中對科創(chuàng)板上市發(fā)起沖刺，并于當(dāng)年11月首發(fā)過會。在第一輪問詢中，上交所主要關(guān)注公司控制權(quán)、產(chǎn)品與市場地位、技術(shù)水平、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易、存貨等問題。第二輪問詢則涉及實控人與股東、產(chǎn)品技術(shù)先進性及市場空間以及資金流水核查等。

新相微本次發(fā)行募集資金總額10.28億元，扣除發(fā)行費用，募集資金凈額為9.17億元。公司最終募集資金凈額比原計劃少6億元。據(jù)招股書，新相微將把募集資金用于合肥AMOLED顯示驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、合肥顯示驅(qū)動芯片測試生產(chǎn)線建設(shè)項目、上海先進顯示芯片研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。

新相微的保薦人(主承銷商)為中國國際金融股份有限公司，保薦代表人為趙善軍、趙繼琳。其本次發(fā)行費用合計1.11億元，其中中金獲得保薦承銷費7706.31萬元。

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